盛弘股份(300693)2017年三季报点评:业绩符合申万宏源预期 看好公司新能源汽车业务开拓
【2017-10-31】 投资要点： 费用增加叠加补贴减少，拖累前三季度业绩下滑。2017 年第三季度，公司实现营业收入9872.62 万元，同比下降11.33%；实现归母净利润844.94 万元，同比下降58.9% %。2017 年前三季度，公司实现营业收入3.36 亿元，同比增长8.66%；实现归母净利润4015.96 万元，同比下降16.13%，业绩变动主要原因是财务费用增加、提坏账准备、存货跌价准备增加和营业外收入减少。 成立长三角全资子公司，实现国内多点布局。2017 年9 月21 日，公司发布公告，在苏州投资3 亿元设立全资子公司，主要从事电力电子设备、电能质量产品、智能微网产品、电动汽车充电产品、自动化装备和相关软件的研发、生产、销售和服务等。通过打造全新新能源产品制造产业基地，实现国内的多点布局，拓宽业务销售范围，覆盖及服务长三角区域乃至京津冀区域的客户，提升公司的综合竞争能力和盈利能力。 受益于新能源汽车高速增长，ODM 业务打开销售渠道。随着新能源汽车高速增长，充电桩需求急速上升，投资规模持续加大。根据规划，到2020 年，新增集中式充换电站超过1.2 万座，分散式充电桩超过480 万台，以满足全国500万辆电动汽车充电需求，电动汽车桩车比接近1:1。公司的销售方式分为自主品牌业务和ODM 业务，其中ODM 业务主要为系统集成商和运营商提供配套产品。 2016 年ODM 销售收入3.47 亿元，同比增长78.45%。公司通过ODM 业务模式，借助系统集成商和运营商的项目和资源，建立合作关系，打开销售市场，加速开拓销售渠道，提高市占率. 维持盈利预测不变，维持"买入"评级：我们看好公司电力电子变换和控制技术处于行业领先水平。我们预计公司2017-2019 年归母净利润分别为8119万元、1.03 亿元、1.28 亿元，对应EPS 分别为0.89、1.13、1.40 元/股，当前股价对应估值分别为54、42、34 倍。维持"买入"评级。 |
