己内酰胺概念股中国化学(601117)9月经营数据点评
投资要点 1-9月新签合同额同比增长56.15%；其中9月同比增长61.67%，促使新签订单继续提速。中国化学1-9月累计新签合同额同比增长56.15%，增幅较去年同期进一步加大；其中9月同比增长61.67%。公司三季度以来，累计新签合同额同比增速均保持在50%以上，且稳步提升；截止前三季度，新签合同/2016年收入已达1.13倍，新签合同落地周期一般延后1-2年，公司未来业绩保障性极强。 国内新签增长势头强劲，同比增幅进一步扩大。公司1-9月累计新签国内、国外合同额分别同比增长39.33%、89.44%，国内增幅同比进一步加大，国外同比继续保持高速增长；9月单月分别同比增长91.13%、-60.77%，国内单月新签合同实现爆发性增长，主要源于去年同期基数较低；国外单月新签合同金额较小，因此变动幅度较大。 收入端增幅有所收窄，坚定看好公司未来业绩释放。公司1-9月累计营业收入同比增长4.83%，其中9月单月同比增长2.78%。由于9月单月收入端增速有所放缓，使得公司1-9月累计增幅有所收窄。国内化工行业供需改善，PPP模式日益规范，叠加“一带一路”政策逐步深入推进，公司在手项目情况正持续改善，我们判断公司未来业绩有望加速释放。 业务结构不断优化，公司未来盈利水平有望提升。公司工程承包及总承包、施工承包及总承包、勘察设计监理咨询、其他业务新签合同额分别同比增长107.29%、22.48%、107.93%、173.89%。工程承包及总承包、勘察设计监理咨询业务均实现爆发性增长，其新签合同之和占比已达44.20%，体现出公司业务结构正不断优化；且这两项业务毛利率均高于施工承包及总承包，随着此类毛利率较高业务占比的增加，公司未来盈利水平有望提升。 盈利预测与评级：预计公司2017-2019年EPS分别为0.49元、0.62元、0.77元，PE分别为14.3倍、11.2倍、9.1倍，维持公司“增持”评级。 风险提示：化工行业不景气、海外市场风险、项目进度不及预期 |
