OLED概念股深天马A(000050)三季度业绩预告超预期
OLED概念股深天马A(000050)三季度业绩预告超预期 定增加码高端显示 一、事件概述 近期，深天马A 发布2017 年前三季度业绩预告：预计1~9 月归属于上市公司股东的净利润为56,651.70 万元~75,535.60 万元，同比增长50%~100%，EPS 为0.40~0.54 元/股；7~9 月归属于上市公司股东的净利润为28,245.28 万元~33,894.34万元，同比增长150%~200%，EPS 为0.20~0.24 元/股。 二、分析与判断 Q3 业绩超预期，新技术、新工艺导入量产提升产品毛利率 1、报告期内，公司持续提升显示面板产品分辨率，将In-cell/On-cell、窄边框和广视角等技术和新工艺快速导入量产产品中，毛利率和良率实现提升。受益下游智能手机等消费电子旺季备货需求和产品结构优化升级，Q3 业绩呈现高增长态势，环比增速加快。 2、我们认为，公司是国内领先的平板显示面板制造企业，专注手机、平板电脑等消费电子和车载、工控等专业显示市场，拥有αsi 和LTPS 等LCD 面板产线，持续布局LTPS、AMOLED、全面屏等新兴技术。 拟定增加码OLED、LTPS TFT-LCD显示面板产线，做大做强平板显示主业 1、公司拟非公开发行股份64,702.4307万股购买厦门天马100%股权（作价1,045,250.68 万元）、上海天马有机发光60%股权（65,690.06万元），发行价格为17.17元/股（除息后），同时募集配套资金19亿元用于厦门天马第6代低温多晶硅（LTPS）TFT-LCD及彩色滤光片（CF）生产线建设项目。2016年公司业绩为56,917.74万元，EPS为0.41元/股，本次交易完成后，对应的业绩为117,221.24万元，EPS为0.58元。 2、厦门天马最早布局LTPS技术，2011年投建国内首条5.5代LTPS产线并实现满产满销，2014年12月投建一条6代LTPS产线并于2016年9月实现量产；上海天马2010年投建国内首条4.5代AMOLED中试线，2013年投建5.5代AMOLED产线并在智能手机领域实现量产出货。 3、以LTPS和AMOLED面板为代表的高端显示产品以日韩为主。2016年，JDI、LG Display、夏普在全球LTPS显示面板出货占比接近77%，三星在全球中小尺寸OLED面板份额达到96%。 4、我们认为，LTPS、AMOLED产线从投建到量产需要约2年时间，本次定增将快速扩大公司在LTPS和AMOLED产线方面的产能，带来规模优势技术优势，实现在全球高端显示领域的战略卡位，提升高端显示技术水平和盈利能力。 二、 三、盈利预测与投资建议 不考虑本次定增的影响，预计公司2017～2019年EPS分别为0.76元、1.11元、1.47元，基于公司业绩增长的弹性，给予公司2017年35～40倍PE，未来6个月的合理估值为26.6～30.40元，首次评级，给予公司"强烈推荐"评级。 四、风险提示： 1、显示行业竞争加剧；2、下游需求不及预期；3、定增事项不及预期。 |
