汽车行业：推荐低估值蓝筹 关注4股
汽车及汽车零部件行业：一文带您看清8月乘用车交强险数据 8 月乘用车终端需求复苏较为明显，渠道库存有所下降 17 年 8 月乘用车保险数为 200.4 万，同比增长 6.4%，环比增长 12.8%；1-8 月累计保险数为 1349.2 万，累计同比增速为-1.9%，降幅持续收窄。从中汽协公布的批发销量来看，8 月批发数（剔除出口）为 182.3 万辆，同比增速为 4.0%，至 4 月以来同比增速环比持续改善。8 月乘用车行业渠道库存水平下降 18.2 万，含金量（保险数与批发数（剔除出口）的比值）为110.0%，主要由于终端需求逐渐回暖所致。 车系维度上，日系、德系品牌增速亮眼。8 月日系、德系同比增速为16.0%、12.6%，市场份额为 19.0%、22.2%，分别同比提升 1.6、1.2 个百分点。自主、美系、法系、韩系 8 月保险数同比增速分别为 9.5%、6.2%、-26.4%、-39.7%。 车型维度上， SUV 终端销量增速仍持续领跑，轿车同比微增。 8 月 SUV保险数为 80.9 万辆，同比增加 22.0%；1-8 月 SUV 累计保险数为 545.3万辆，同比增加 18.1%。8 月轿车保险数为 101.9 万辆，同比增加 0.9%；1-8 月轿车累计保险数为 658.7 万辆，累计同比减少 9.6%。此外，MPV、交叉乘用车 8 月保险数增速分别为-13.4%、-35.7%，持续为负。 8 月新能源乘用车保险数同比增长 97.3% 8 月新能源乘用车保险数为 3.81 万，同比增加 97.3%；批发销量（剔除出口）为 5.47 万辆，同比增加 79.7%。17 年 1 月以来新能源乘用车库存水平有所增加，按照批发数（剔除出口）减去交强险数据测算的前 8 月渠道库存累计增加 10.7 万。从历史库存变化情况来看，批发数和保险数基本匹配：15 年批发数（剔除出口）为 17.6 万，保险数为 19.6 万，渠道库存减少 2.0 万；16 年批发数（剔除出口）为 33.7 万，保险数为 30.3 万，渠道库存增加 3.5 万。 投资建议 在今年汽车行业增速中枢下移的背景下，仍不乏有表现亮丽的细分子领域。乘用车行业在终端需求复苏及政策退出前末班车效应的带动下 3 季度有望回暖，乘用车板块我们推荐低估值蓝筹上汽集团，另外自主整车崛起和全球零部件制造中心转移带来内资零部件提升周期，零部件板块我们推荐华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力。同时，重卡是汽车行业销量增速最快的细分市场，低估值业绩超预期较大，我们推荐有产品力和份额持续提升的中国重汽和低估值高壁垒的威孚高科，建议关注富奥股份、潍柴动力。 风险提示 宏观经济不及预期；汽车行业景气度下降；汽车行业政策不及预期。 |
