重卡零部件概念股（上市公司，龙头股，受益股）

    投资要点

    国内自主热管理龙头，持续拓展乘用车热管理业务。公司是国内商用车和乘用车热管理产品领先者，传统优势产品连续多年在商用车市场占有率国内第一。在此基础上公司积极将其产品在乘用车中横向延伸，主要乘用车客户包括福特、长城、广汽、吉利等主流车企，并且有望进入其他车企全球体系。受益于公司优秀的海外客户拓展能力和自主品牌崛起，公司乘用车热管理业务预计每年以30%以上的增速增长。

    受益于排放升级和乘用车油耗法规趋严，公司多项产品进入爆发增长期。我们预计2016年公司重卡/轻卡/工程机械/乘用车产品收入占比分别为30%/20%/10%/30%，受益于国内排放升级，公司SCR产品有望在轻卡端上量，受益于国内乘用车油耗法规趋严，部分乘用车车企开始尝试使用EGR系统和水冷器，预计到2020年国内有1/4乘用车搭载EGR系统，水冷器替代升级空间大。公司在此领域具备先发优势，并且具备向总成类产品升级的潜力，有望提升热交换器产品整体盈利能力。

    布局新能源车热管理，单车配套价值翻倍：新能源汽车热管理系统直接影响动力电池寿命，是新能源乘用车重要零部件，且单车配套价值是传统乘用车热管理产品的2倍，基于类似的制造工艺，公司延伸新能源汽车热管理产品，与多家国内新能源厂商合作，有望受益于国内外新能源汽车市场爆发，业绩迅速增长。

    盈利预测与投资建议：公司是商用车领域热管理类产品龙头，积极开拓乘用车市场和新能源类产品，依然具备广阔的全球市场空间和快速成长速度，未来增长稳健，盈利能力更强的乘用车产品占比持续提升。由于2017上半年重卡行业景气度超预期和公司乘用车客户拓展较为顺利，7月初完成定增，调整公司业绩预测，预测2017~2019年EPS分别为0.42、0.53、0.67元（原有业绩预测为0.43、0.53、0.65元）；对应PE分别为25X、20X、16X，维持"推荐"评级。

    风险提示：1)乘用车业务拓展不及预期，2）排放升级不及预期。