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10月重卡销售情况好于预期 行业持续高景气度(概念股)

2019-11-4 09:58| 发布者: adminpxl| 查看: 1258| 评论: 0

摘要:   最新数据显示,刚刚过去的10月份,我国重卡市场销售各类车型约9万辆,环比增长7.7%,同比增长12.4%。1-10月重卡市场累计销量97.9万辆,预计全年销量将超过114万辆。  天风证券(6.13 -0.49%,诊股)邓学指出,10 ...
  最新数据显示,刚刚过去的10月份,我国重卡市场销售各类车型约9万辆,环比增长7.7%,同比增长12.4%。1-10月重卡市场累计销量97.9万辆,预计全年销量将超过114万辆。

  天风证券(6.13 -0.49%,诊股)邓学指出,10月重卡销量超过其此前预期的主要原因是:国六天然气重卡已经开始逐步投放市场,销售逐步恢复正常;部分地区的治超加严,运价上升,提振销量。展望明年,国三重卡淘汰将加速,并且治理“大吨小标”(大吨位货车标注小吨位)对工程重卡的影响逐步减弱,预计明年销量或超105万辆。

  相关上市公司:

  中国重汽:国内重卡领域的龙头企业;

  威孚高科:核心燃油喷射系统业务,以及联营企业博世汽柴业务均和重卡销量高度相关。

【2019-09-16】中国重汽(000951)中国商用车先锋系列报告之二:国之重器 改革先锋
    公司为国内重卡领域的引领者与佼佼者,技术研发积累与市场口碑均位居市场前列,产业链布局完善;2018年9月谭旭光执掌中国重汽以来,从人事薪酬、采购管理、费用控制等各个层面对公司的历史遗留问题进行了全面深入的改革,目前改革初见成效,自身改善潜力与空间巨大。同时在国三重卡加速替换、基建投资等各项政策预期的叠加下,重卡行业的高景气度有望延续。
    公司存在自身改善的α因素以及重卡行业景气度有望延续的β因素双重利好,我们预计公司2019年、2020年营收分别为398.77亿元、404.95亿元,归母净利润分别为11.88亿元、14.32亿元,当前股价对应19/20年PE分别为9倍/7倍,维持“买入” 评级。
    风险提示
    宏观经济或重卡市场景气度低于预期;
    公司改革进度及效果低于预期。

【2019-09-11】威孚高科(000581)调研报告:燃料电池有望打开新的成长空间
    投资要点:
    维持目标价22.33元,维持“增持”评级。考虑到下游柴油机厂的谨慎策略导致其对博世汽柴(公司60%的利润贡献)采购的提前收缩,我们下调公司2019-2021 年EPS 至2.08(-0.17)/2.20(-0.15)/2.45(-0.10)元,参考可比公司(潍柴动力9 倍、银轮股份13 倍、富奥股份8 倍)的估值,考虑存在拓展燃料电池业务打开新成长空间的预期,给予一定估值溢价,给予公司2020 年10.15 倍PE,对应目标价22.33 元。
    2019 年H1 公司归母净利为12.6 亿元,同比-19%,主要源于投资净收益(8.9 亿元)同比下降23%,预计2019 年H2 仍有下降压力,但降幅扩大可能较低。2019 年H1 博世汽柴贡献投资收益6.2 亿元,同比-12%,源于收入同比-12%,考虑到2019 年H1 重卡销量同比仅下降2%和挖掘机销量同比上升14%,预计主要源于下游柴油机厂采取谨慎策略,压缩上游部件库存降低采购量所致,2019H2 有望减缓。
    燃料电池业务布局有望打开新的成长空间。公司2019 年3 月通过收购丹麦IRD Fuel Cells A/S 的66%股权切入燃料电池的核心零部件领域,随后博世汽柴的经营范围于2019 年4 月新增燃料电池相关业务,预计燃料电池业务的逐步开展打开公司新的成长空间。
    稳健的业绩支撑公司持续的高额分红,预计2019/2020 年现金分红总额为12.1/12.8 亿元,对应股息率为6.4%/6.8%。预计2019-2020 年公司从博世汽柴取得的现金股利保持在6-8 亿元。
    风险提示:重卡行业销量低于预期、氢燃料电池进展不及预期。

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