晶方科技(603005)限制性股票授予完成 看好公司中长期发展
一、事件概述 近期，晶方科技发布公告：向85 名激励对象授予614 万股限制性股票，首次授予日为2017 年4 月18 日。 二、分析与判断 限制性股票激励计划将激发管理层和员工的积极性，彰显公司中长期发展信心 1、公司本次共授予85 人合计614 万股限制性股票，授予价格为13.95 元/股，授予对象包括5 名高管、80 名核心员工，本次激励计划的有效期最长不超过48 个月。首次授予的限制性股票解锁比例分别为50%、50%，对应的业绩考核指标为以2016 年扣非后归母净利润为基准，2017~2018 年扣非后归母净利润增长率分别不低于20%、45%。 2、我们认为，本次限制性股票激励计划涉及的员工数量多、覆盖面广，将公司业绩与管理层、核心员工的利益深度绑定，将充分调动管理层、核心员工的主观能动性，为公司中长期发展注入动力。 双摄和生物识别芯片加速智能手机市场，业绩将持续向好 1、目前苹果、华为、小米、OPPO、vivo 等主流手机厂商已在部分高端机型中搭载双摄，随着双摄工艺逐步成熟，未来双摄将加速渗透到千元左右的中低端智能手机市场。据IDC 的预测，2017 年全球智能手机出货量预计约为15.3 亿部。预计2017 年双摄在智能手机中的搭载比例约为30%，将新增约4.59 亿颗图像传感器封测需求。 2、我们认为，受益于双摄、3D 摄像、指纹识别等传感器芯片加速渗透智能手机市场，晶圆级芯片尺寸封装业务将迎来快速发展，业绩将持续向好；同时公司持续优化TSV 等先进封装技术，汽车电子、智能制造等工业领域的领先布局将打开长期成长空间。 三、盈利预测与投资建议 公司是全球领先的传感器芯片封装测试领导者，拥有CMOS 影像传感器晶圆级封装等核心技术，随着双摄和生物识别芯片加速渗透智能手机市场，公司业绩将有望迎来向上拐点，汽车电子等新兴领域的业务布局将为公司打开长线成长空间。 预计公司2017～2019 年EPS 分别为0.53 元、0.76 元、1.07 元。基于公司业绩增长的弹性，给予公司2017 年75 倍~80 倍PE，公司未来6 个月的合理估值为39.75～42.40 元，维持“强烈推荐”评级。 四、风险提示： 1、市场需求低于预期；2、客户认证进度低于预期；3、新产品研发进度低于预期。 |
