汇顶科技(603160)2017年一季报点评:业绩符合预期 领先的指纹识别技术获市场青睐
事件： 公司发布一季度报告，公司一季度实现营业收入7.31亿元，较上年同期增长90.21%；归属于母公司所有者的净利润1.75亿元，较上年同期增长150.04%；基本每股收益为0.394元，较上年同期增124.76%。公司预计上半年净利润与上年同期相比发生重大变动。 点评： 业绩高增长符合预期。受益于智能手机指纹识别功能渗透率的快速提升，今年一季度公司指纹识别芯片销售规模大幅提升，带动业绩延续高增长势头。一季度公司营业收入同比增长90.21%，归母净利润同比增长150.04%。一季度公司毛利润率为47.4%，同比下降1.5个百分点，环比上升1.2个百分点；净利润率为24.0%，同比提升5.8个百分点，环比下降2.6个百分点。展望二季度，公司预计二季度收入继续保持增长，今年上半年的净利润可能与上年同期相比发生重大变动。 公司领先的指纹识别芯片技术屡获国际大奖，并得到华为、小米等品牌最新旗舰手机采用。公司是电容屏触控芯片和指纹识别芯片市场的领先厂商，在指纹识别芯片领域，公司开发出自主知识产权的IFS、Goodix Link、活体指纹检测技术等，多次荣获CES、爱迪生奖等国际大奖。公司在今年MWC上发布的全球首创显示屏内指纹识别技术引起市场广泛关注。近期华为推出的旗舰手机P10和P10 Plus，以及小米推出的小米6均采用了公司的IFS指纹识别方案。公司陆续成为华为、OPPO、ViVo、小米、Nokia、LG等国内外一线智能终端品牌的原厂供应商。 指纹识别芯片市场处于快速发展阶段，仍大有可为。智能手机中指纹识别功能的渗透由2015年的20%提升到2016年的40%，预计今年将达到50%。根据研究机构Yole的预测，未来5年指纹市场规模将保持高达19%的复合增长率，有望从2016年的28亿美元增加到2022年的47亿美元。 维持“审慎推荐-A”投资评级。指纹识别芯片在智能终端中渗透率的提升，以及技术进步保证其市场规模快速增长。我们看好公司在生物识别芯片领域的良好发展空间，预计公司17/18/19年的EPS分别为2.62/3.40/4.50元，维持“审慎推荐-A”投资评级。 风险提示：指纹识别芯片市场竞争加剧，系统性风险等。 |
