信立泰(002294):收入增长6.23%,二线品种逐步步入成长期
2017Q1扣非净利润增长4.03%.公司2017Q1实现收入9.72亿,较2016年同比增长6.2 3%,归母净利润3.76亿,较2016年同比增长5.19%,扣非净利润3.67亿,增长4.03%,EPS0. 36元,基本符合预期.同时,公司公告2017H1归母净利润增速在0-15%区间. 二线品种逐步步入成长期,贡献业绩弹性.氯吡格雷"泰加宁"75mg规格人体生物等 效性试验于2016年9月份已经登记,有望成为首个通过一致性评价的品种.比伐芦定201 6年PDB样本医院销售额3361万,较16年同期增加81%,已进入快速放量阶段.阿利沙坦酯 进入国家医保谈判目录,目前公司正在加大学术推广全面铺开,四期临床也在加速推进 中,我们预计信立坦的长期市场空间将达到5亿元以上的规模.公司在创新生物药,生物 医疗的研发稳步推进,产品线逐步丰富完善,综合竞争力得到进一步提升.在化药领域, 公司替格瑞洛为国内首家按照药品新注册分类进行BE备案, 完成BE试验并提交上市申 请, 创新药苯甲酸复格列汀纳入优先审评程序名单;在生物药领域,公司独家生物仿制 药KGF已完成II期临床研究,并加快III期临床试验的推进,首仿产品注射用重组人甲状 旁腺素已获批临床, 正在启动I期临床试验,PTH已完成III期临床试验,即将申报生产. 此外, 公司通过收购雅伦生物69.52%的股权,获得创新产品"脑动脉药物洗脱支架"及" 下肢动脉药物洗脱支架",进一步完善了公司在脑血管领域和外周血管领域的布局. 公司经营现金流提升39.91%,毛利率提升3.05个百分点.2017Q1年公司毛利率79.4 3%,提升3.05个百分点.期间费用率32.48%,提升3.16个百分点,其中销售费用率22.38% , 提升1.39个百分点;管理费用率10.94%,提升2.02个百分点,较2016年同期增加2,472 万元,增长30.31%,主要系本期研发投入增加所致;财务费用较2016年同期减少276万元 ,减少50.64%,主要是本期定期存款利息增加所致.每股经营性现金流0.41元,提升39.9 1%.公司流动性较好安全边际较高,为公司后续业务拓展或外延打下坚实基础. 公司业绩稳健增长, 二线品种逐渐放量,维持增持评级.公司作为国内本土高端仿 制药企业, 聚焦于心血管,降血糖及抗肿瘤等领域.一线品种氯吡格雷的成功奠定了公 司在心脏介入领域的口碑和营销体系,公司围绕心血管领域构建产品线,产品梯队逐渐 丰富, 营销资源协同性强,是心脑血管专科平台型药企.公司于近期首次推出员工持股 计划,将进一步完善公司治理结构,健全激励约束机制,有利于公司长期稳定发展.我们 维持公司2017-19年EPS1.47元,1.63元,1.83元,增长10%,11%,12%,对应预测市盈率为2 0倍,18倍,16倍,估值较低,维持增持评级 |
