绿盟科技(300369):云安全先发优势显现,蓄势待发
事项: 公司发布2016年年报,全年实现营业总收入10.91亿元,同比增长24.27%;归母净利 润2.20亿元,同比增长13.28%.扣非归母净利润1.98亿元,同比增长19.56%.每10股派发 红利1.2元(含税),每10股转增10股. 主要观点 1.业绩增长稳健,安全服务增速较快 1)2016年公司营业总收入同比增长24%, 安全服务收入增速高于安全产品,二者增 速分别为33%,20%.2)报告期内收入结构变化不大,毛利率无显著变化.3)销售费用投入 力度略有加大, 销售费用率增长0.92个百分点.由于研发费用资本化率有所提升,费用 化研发支出金额与上年相当,管理费用率下降3.55个百分点.4)营业外收入主要来自政 府补助,同比减少16%. 2.云安全业务快速推进,先发优势显现 1)加大云安全产品和服务推广力度,"绿盟云"已上线14个产品与服务,同时上线网 站安全SaaS,数据中心异常流量清洗,移动安全SaaS三个解决方案,注册企业客户1万余 家,与腾讯云,阿里云,华为云等15家合作伙伴签署合作协议.公司已在面向中小企业云 安全蓝海市场上取得先发优势.2)推进, 完善云安全数据能力建设,已具备云安全解决 方案交付能力,成功研发并完首例大型运营商级的安全资源池交付案例,为后续云安全 业务发展奠定竞争优势. 3.股权激励强化协同,综合实力提升前景可期 公司2016年股票激励计划激励对象包含已完成3年业绩承诺的亿赛通的核心技术 人员, 中高层管理人员,将公司发展前景与亿赛通核心员工利益紧密结合,为实现协同 发展打下良好基础.通过整合子公司数据安全和网络内容安全能力,提升公司在信息安 全领域的综合实力.网络安全法实施在即,公司作为信息安全领军企业,蓄势待发,前景 可期. 4.投资建议: 绿盟科技是国内信息安全领军企业, 技术领先,云安全业务快速推进,看好公司未 来发展.预计公司2017-2019年归母净利润分别为2.87,3.64,4.47亿元,对应PE34,27,2 2倍.予以"推荐"评级. 5.风险提示: 云安全业务发展不及预期,网络安全行业加速不及预期. |
