迪安诊断(300244):医学检验行业领军者,渠道整合+外延并购待腾飞
支撑评级的要点 第三方实验室建设提速加快全国化布局,规模化和盈利能力迅速提升.截至2017年3月已建实验室31家,在建4家,其中2016年新增实验室10家,扩张速度大大加快.预计2017年内可实现全国省会城市全覆盖,有利于借助实验室网络建设区域检验中心.受益分级诊疗政策推行,检验科外包和区域检验中心将带来更大增值空间. 率先开展渠道整合,全产业链布局将叠加效应放大.公司向医学诊断整体化解决方案提供商转型升级, 抢先渗透优质渠道资源,重构服务和产品的资源和利益分配体系.并且通过完善产业链,更好地发挥协同效应. 开拓特检市场,技术领先打造新的创新增长点.利用先进的分子诊断平台布局特检, 检测项目不断扩增;同时开办遗传咨询师培训班及遗传咨询门诊,解决特检后端服务缺口,未来有望开拓新的增长空间. 外延并购加快增长,积极构建"诊断+"生态系统.参与设立多个健康产业并购基金,同时以诊断业务为核心积极向外延伸.目前健检业务快速增长且已开始贡献利润;司法鉴定2020年预计达10家.公司的技术实力和领先布局将优先占领市场.评级面临的主要风险 检测质量控制风险;并购整合的管理风险;技术人才流失的风险. 估值 预计2017-2019年净利润达3.91,5.57,7.36亿元,对应每股收益分别为0.71,1.01,1.34元,考虑到市场仍处于成长初期,公司作为行业标杆企业未来具有巨大可持续增长空间,维持买入评级,目标价41.10元. |
