东软集团(600718):净利润增长平稳,期待汽车电子和医疗持续发力
1.并表范围变动影响当期营收2017年一季度,公司实现收入12.15亿元,同比下降22.19%, 扣除东软医疗和东软熙康不再并表的影响,公司收入同比增长1.78%,净利润同比增长3.63%;分业务来看,同样由于并表范围变动影响,公司自主软件和服务业务实现收入9.7亿元,同比下降26.21%.公司毛利率与去年同期相比下降1.09个百分点,主要由于合并范围变动影响. 2.管理层增持成为第一大股东, 治理结构有望持续优化公司管理层持股的东软控股经过多次增持, 持续比例已从之前的5%上升至11.37%,成为第一大股东,东北大学持股比例下降为9.99%变更为第二大股东.管理层增持为大股东有望持续优化公司股权结构,充分调动高管及员工积极性,为业绩持续增长提供动力. 3.医疗领域构建大健康生态, 汽车电子领域持续领跑公司在医疗信息化领域具备垄断性优势,根据IDC报告,公司已连续6年保持市场占有率第一,截止2016年,公司累计服务医院客户2000余家, 覆盖全国三级医院400余家,基于此优势公司积极拓展医院运营, 医疗大数据,医保控费等领域,大力构建大健康生态.汽车电子领域,公司已成为车载系统整体供应商,与国内外多家知名汽车厂商合作,同时,公司积极布局无人驾驶,智能驾驶舱以及新能源汽车等领域,市场竞争力领先,有望开启新的增长点. 4.投资建议:公司作为A股最早上市的软件企业,管理层增持后持续优化股权结构,同时积极拓展医疗健康及社会保障, 汽车电子以及智慧城市业务,成长前景光明.预计公司2017-2019年净利润分别为5.44亿/6.46亿/7.89亿元,对应PE分别为41倍/34倍/28倍,给予强推评级. 5.风险提示:医疗领域拓展不及预期;汽车电子领域拓展不及预期. |
