龙头股份(600630):品牌销售向好带动营收恢复性增长,出资设立时尚定制公司拓展业务新增长点
事件描述 龙头股份(600630)公布2015年年报, 主要经营业绩如下:2015年,公司实现营业收 入42.63亿元,同比增加3.30%;实现归属于上市公司股东的净利润0.81亿元,同比增加2 7.51%.基本每股收益0.19元/股,同比增加26.67%.2015年利润分配预案:以年末总股本 42,486.16万股为基数,拟向全体股东每10股派发现金红利0.58元(含税). 事件评论 品牌销售向好, 带动营收恢复性增长.公司业务以品牌销售和国际贸易为主,受订 单转移等因素影响,国际贸易业务实现营收22.27亿元,同比基本持平; 受报告期中品牌销售增长(+4%)影响,2015年公司营收实现恢复性增长. 公司的品牌业务以自有品牌为主(占品牌收入的93%),授权品牌业务规模增长是品 牌销售增长的主要影响因素.2015年,公司获得了"三枪迪士尼","Navigar","bagutta" 等品牌授权,实现授权品牌业务增速高达1690%. 加大线下渠道创新,成立电商事业部打造立体营销渠道.在行业整体渠道布局扁平 化的趋势下, 公司一方面主动削减代理商层级,另一方面调整线下商铺结构,关闭低效 店铺,加大直营占比.2015年,公司共新开/关闭直营店243/110家,加盟店31/62家,净开 店102家.2015年, 公司直营店实现营收8.03亿元,同比增长0.48%;受关店因素影响,加 盟店实现营收2亿元,同比减少12.47%.在线上消费占比提升的背景下,公司成立电商事 业部,实现线上线下渠道互补,2015年线上销售占比提升3个百分点至13%. 内外贸联动,推进降本增效策略.公司借助外贸采购渠道优势,进行棉纱自营进口, 满足品牌内贸业务原材料需求, 降低生产成本.受面料销售毛利率提升,棉纱等原材料 成本价格下降等因素影响,2015年公司综合毛利率维持升势,同比提高0.78个百分点至 19.89%.此外, 公司在康桥制造基地实施工艺流程优化,天然气锅炉改造等推进技改升 级,扩大盈利能力. 探索渠道运营新模式,压缩管理费用.为进一步降低渠道费用,提高终端销售效益, 公司针织事业部启动"外埠地区办事处+加盟商"渠道模式, 压缩代理商层级,强化终端 控制,部分地县级城市管理费用得到有效控制.2015年,公司整体期间费用率为18.55%, 同比微增0.62个百分点. 出资设立时尚定制公司, 拓展业务新增长点.公司拟以自有资金出资1,530万元与 关联人纺织集团共同投资设立时尚定制公司, 出资额占注册资本的51%.借助原有供应 链和渠道优势, 加快拓展个性化定制业务,有利用公司做大核心主业,发挥集约和协同 效应, 拓展业务新增长点.预计2016-2017年每股收益为0.21元,0.29元,对应目前估值 为101倍,73倍,维持"买入"评级. |
