恒生电子:恒生网络罚款落地,各业务线蓄势待发
事件 公司发布2016年年报。2016年公司实现营业收入21.7亿元,同比下降2.5%;归母净利润0.2亿元,同比下降96.0%,扣非后净利润1.8亿元,同比下降60.3%。公司董事会审议通过2016年度利润分配预案为:以2016年总股本为基数,拟向全体股东每10股派发现金股利1元(含税)。 简评 恒生网络罚款以及资本市场低迷是利润下降主要原因 公司利润下降主要原因有:1)营业外支出大幅增加,受恒生网络罚款影响(根据证监会处罚规定恒生网络被处于没收非法所得1.1亿元以及3.3亿元的罚款),2016年公司营业外支出同比增加540.0%;2)恒生网络利润和去年同期相比大幅下降,同时数米基金在2015年收入计入合并报表(2015年7月份之前计入)而2016年则没有;3)2016年整体金融市场监管趋势加严的以及资本市场低迷使得公司整体收未达预期。 资管、财富业务受益于产品升级,交易所业务发展迅速 2016年,公司资管业务收入6.4亿元,同比增长26.2%;财富业务收入4.2亿元,同比增长27.4%。收入增长主要受益于O4、TA4.0等产品升级:其中资管业务新一代投资系统O4签约多家资产管理类机构;财富业务借助基金公司TA4.0升级,业务合同同比增长约40%。2016年交易所业务收入1.1亿元,同比增长39.3%,业务合同同比增长55%,业务保持高速增长主要得益于大宗交易和物权领域快速增长以及现货交易产品线合同同比大幅度增长。 经纪IT业务线收入下降,仍然保持市场占有率第一 公司2016年经纪IT业务营收3.5亿元,同比下降10.7%,主要是由于行情清淡以及创新业务收紧的影响。2016年整个证券业实现营业收入3279.9亿元人民币,净利润1234.5亿元人民币,同比分别下降42.97%和49.57%,券商业绩的下滑影响直接到券商的IT费用支出。客户方面,公司新增华福证券、爱建证券、申港证券、华菁证券,进一步巩固了公司在券商核心交易系统上的市场占有率。 银行IT业务平稳发展 2016年,公司银行IT业务收入3.4亿元,同比下降2.4%。公司银行业务保持平稳发展,其中:综合理财保持行业龙头地位,核心产品市场占有率超过70%;公司票据新版本和SAAS版本取得进展;司法查控类产品率先在15家银行得到应用;银行对公财资领域继续保持60%以上的市场占有率。 创新业务初见成效 2016年公司新设立6朵云公司:云英、云纪、云毅、云永、云连、云赢。云服务公司中云融、云赢、云毅初步实现收入,2016年分别实现收入2554万元、2510万元、1175万元;云纪、云连尚处于早期的起步阶段,业务规模和收入总体较小。另外恒生聚源终端资讯业务表现出色,2016年实现收入1.0亿元。 盈利预测 我们预测公司17-18年实现营业收入31.4亿、44.4亿,其中资本市场业务收入为21.2亿、30.1亿,增速为39.5%、42.0%,归属母公司净利润为6.5亿、7.4亿,对应EPS为1.05、1.20,2017年目标价52.5元。 风险提示 资本市场业务开展不及预期。 |
