新钢股份：板材景气较佳 全年毛利提升显著
机构：长江证券 新钢股份发布2016年年报，报告期内公司实现营业收入304.61亿元，同比上升20.06%；营业成本285.16亿元，同比上升16.38%；实现归属于上市公司股东净利润5.03亿元，同比增长724.5%；2016年实现EPS 为0.18元。 4季度公司实现营业收入90.19亿元，同比上升23.68%；实现营业成本82.90亿元，同比上升16.33%；实现归属于母公司股东净利润2.27亿元，同比增长2.52%；4季度实现EPS 为0.08元，环比上升37.49%。 公司拟以2016年末总股本数为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.20元（含税），共计派发现金红利0.56亿元（含税）。 公司发布2017年1季度业绩预告，报告期内公司实现归属于母公司净利润约2.65亿元~2.85亿元；按最新股本计算，2017年1季度实现EPS 为0.095元~0.102元。 产品毛利提升，全年盈利创8年新高：公司作为江西省龙头钢企，产能达1000万吨，2016年全年销售钢材837.45万吨，其中以热轧、冷轧、中厚板等板材类产品为主。公司受益于2016年行业需求恢复，特别制造业持续高景气，由此，相应产品价格提升显著，江西地区热轧均价同比上涨19.47%， 冷轧均价同比上涨6.28%，中厚板均价同比上涨17.06%。因而，量稳价升之下业绩显著提高，实现归属于上市公司股东净利润5.03亿元，吨钢净利润62.33元，均创2009年以来新高。具体到细项原因：1）2016年毛利同比增加10.77亿元，显示主营板材类产品利润可观，毛利率增长2.96个百分点至6.39%，由此奠定业绩向好基础；2）三项费用控制得当也进一步改善利润空间，此项较去年节省0.51亿元。 制造业景气延续，2016Q4与2017Q1业绩维持高位：制造业自2016年下半年以来便维持高增长态势，4季度板材价格指数均值同比上涨70.08%， 因而公司毛利较2015年4季度同比增加5.63亿，之所以净利反而微跌，主要源于投资净收益差异。今年1季度景气延续，公司订单量或较为充足。 预计公司2017、2018年EPS 分别为0.30元、0.32元，维持“增持”评级。 风险提示：钢铁行业需求出现超预期波动。 |
