天翔环境：一季报业绩预增 强烈看好公司发展前景
机构：平安证券 一季度业绩预增符合预期：公司一季度业绩增长主要系2016年新签的PPP项目工程实施进度达到收入确认节点，同时，海外污水污泥处理等环保设备一季度订单收入增加所致。总体来看，公司一季度属于业绩淡季，在全年利润中占比极小，实现平稳增长，符合我们预期。 签订43亿元框架协议，异地扩张之路开启：2017年3月，公司、欧绿保、北京格林雷斯与辽宁省营口市签订《营口资源循环利用产业园区合作框架协议》，总投资约43亿元。此项目是公司获取的第一个循环经济产业园项目，也是签订的省外最大项目，标志着公司异地扩张之路开启，同时本次协议金额是公司2016年收入的4倍以上，我们认为随着此项目的逐步落地，将给公司带来极大业绩弹性。 股权激励&员工持股&大股东增持三重因素叠加，表明公司发展信心：2016年，公司推出股权激励计划，2016-2018年净利润目标分别为1.25、3.1、4.8亿元。2017年1月，公司又推出员工持股计划草案，表明公司管理层强烈看好公司发展，愿与员工分享公司增长红利，同时公司大股东近期累计增持约1.3亿元，目前股价倒挂10%左右，总体来看，三重因素叠加为公司当前股价提供了充足安全边际。 盈利预测与估值：我们维持对公司2017-2018年盈利预测，预计公司2017-2018年主营业务收入为28.81、47.95亿元，EPS为0.82、1.25元。给予公司12个月目标价30元，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：油田环保订单确认速度不达预期，PPP项目建设缓慢，海外并购面临监管风险。 |
