亚盛集团(600108):全产业链贯通,利润增长基础坚实
事件:公司10月28日发布2016年三季报, 前三季度公司实现收入14.7亿元,同比增长2.36%.,实现主营业务利润2.97亿元,同比下降3.92%,实现归属母公司的净利润5435万元,同比减少49.15%.前三季度公司实现EPS0.03元,较去年同期下降3分钱.值得指出的是, 公司前三季度同期除非经常性损益后EPS为0.02元高于去年同期的0.01元.经营活动产生的净现金为1220万元,较去年同比下降85.19%. 点评: 前三季度公司业绩仍然面临下行压力:受国内外农产品竞争激烈, 价格波动,加之经济下午压力较大,生产资料成本及人工成本高企以及自然灾害影响,前三季度公司利润承压仍然较大.前三季度母公司报表收入增长17.58%,归属母公司净利润由8579万元下降亏损1060万元;合并报表收入增长2.36%归属母公司净利润下降了49.15%. 农业产业化, 产加销融合提高,产业结构进一步优化:今年以来公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位, 集中优势发展啤酒花,牧草,节水设备,马铃薯,食品五大专业化产业集团;成立"亚盛好食邦"食品集团,在公司原有销售队伍,渠道,市场基础上, 整体谋划营销,带动食品类种植产业发展,通过市场手段将生产,加工,销售各环节衔接起来;同时,通过示范引领和订单辐射,拓展公司外围基地.各分公司分别确立了2-3个主导种植作物,其他作物为特色作物的种植结构,作物集中度进一步提高,主导产业发展基础更加坚实.公司牧草,马铃薯等作物种植规模稳步扩大,啤酒花,红枣等作物管理更加精细化, 辣椒,食葵等作物订单模式日趋成熟.亚盛好食邦食品集团的组建和运营, 将促进红枣,辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升,使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场. 通过好食邦的运作,公司生产的特色经济作物将直通消费市场,一改公司产品销售环节被大客户挤压的被动局面.我们认为未来好食邦将带动公司发展进入新纪元. 公司未来业绩弹性大农业小年即将过去.尽管公司近年发展遇到不少的困难,下行压力较大, 但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升,内部管理不断提升,以及抗风险能力的改善, 特别是公司在啤酒花,果品,苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果,加之这些经济作物价格波动大的特点,在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观.公司面临的农业小年已经接近尾声. 盈利预测与投资评级:预计公司2016-2018年每股收益分别为0. 08/0.09/0.11元.未来三年预测PE分别为66/63/52倍. 尽管当下公司业绩不乐观, 考虑到公司新兴产业的机会较大,我们维持对公司的"增持"评级. 事件:公司10月28日发布2016年三季报, 前三季度公司实现收入14.7亿元,同比增长2.36%.,实现主营业务利润2.97亿元,同比下降3.92%,实现归属母公司的净利润5435万元,同比减少49.15%.前三季度公司实现EPS0.03元,较去年同期下降3分钱.值得指出的是, 公司前三季度同期除非经常性损益后EPS为0.02元高于去年同期的0.01元.经营活动产生的净现金为1220万元,较去年同比下降85.19%. 点评: 前三季度公司业绩仍然面临下行压力:受国内外农产品竞争激烈, 价格波动,加之经济下午压力较大,生产资料成本及人工成本高企以及自然灾害影响,前三季度公司利润承压仍然较大.前三季度母公司报表收入增长17.58%,归属母公司净利润由8579万元下降亏损1060万元;合并报表收入增长2.36%归属母公司净利润下降了49.15%. 农业产业化, 产加销融合提高,产业结构进一步优化:今年以来公司进一步突出专业化子公司在整个公司的发展地位, 集中优势发展啤酒花,牧草,节水设备,马铃薯,食品五大专业化产业集团;成立"亚盛好食邦"食品集团,在公司原有销售队伍,渠道,市场基础上, 整体谋划营销,带动食品类种植产业发展,通过市场手段将生产,加工,销售各环节衔接起来;同时,通过示范引领和订单辐射,拓展公司外围基地.各分公司分别确立了2-3个主导种植作物,其他作物为特色作物的种植结构,作物集中度进一步提高,主导产业发展基础更加坚实.公司牧草,马铃薯等作物种植规模稳步扩大,啤酒花,红枣等作物管理更加精细化, 辣椒,食葵等作物订单模式日趋成熟.亚盛好食邦食品集团的组建和运营, 将促进红枣,辣椒等主要农产品加工能力和生产线运转效率提升,使一批具有农垦和亚盛特色的农产品逐步走向市场. 通过好食邦的运作,公司生产的特色经济作物将直通消费市场,一改公司产品销售环节被大客户挤压的被动局面.我们认为未来好食邦将带动公司发展进入新纪元. 公司未来业绩弹性大农业小年即将过去.尽管公司近年发展遇到不少的困难,下行压力较大, 但随着公司产业结构不断优化和产业水平的提升,内部管理不断提升,以及抗风险能力的改善, 特别是公司在啤酒花,果品,苜蓿和马铃薯方面的布局未来几年将开花结果,加之这些经济作物价格波动大的特点,在通胀大背景下无论是业绩提升还是市场机会都将大为改观.公司 |
