辉隆股份(002556):农资市场仍较低迷
投资建议 预计2016-2018年EPS为0.20, 0.33和0.39元,当前股价对应的PE为45.7倍,27.5倍和22.8倍, 公司作为农资连锁区域龙头,将充分享受供销社改革红利,电子商务公司打通线上线下渠道,维持"推荐"评级. 投资要点 公司发布三季报:2016年1-9月实现营业收入66.50亿元, 同比下降22.09%,归属于上市公司股东的净利润1.02亿元,同比下降31.47%,EPS0.14元,扣非后净利润0.73亿元, 同比增长54.26%.在此前预告范围内.其中三季度单季度实现营业收入23.38亿元,同比下降24.35%, 归属于上市公司股东的净利润0.15亿元,同比下降70.90%.公司同时预告全年实现净利润1.02亿元-1.70亿元,同比下降40%-0%.业绩符合预期. 农资市场仍较为低迷:报告期内国内农资市场严重供过于求,尤其是公司营收占比最大的化肥市场持续低迷, 公司化肥销量同比下滑,加上市场价格走低,以及化肥增值税开征,使得化肥营收同比下滑,并影响了总体营业收入与利润.与此同时,公司投资收益同比大幅下降,带来利润的减少.目前在煤价的支撑下,尿素价格出现底部反弹,农资市场及公司业务有望随之逐渐改善. 四大板块逐渐明晰:一是化工板块积极与上游优势煤化工企业建立战略合作关系,下游加快开拓华南化工市场,并通过开展套期保值等业务规避风险锁定利润.二是农业板块实现全椒, 临泉统一管理,完成全椒农业休闲旅游整体规划.三是电商板块积极推进服务站点及信息化建设,为农户引入全新的产销模式,同时专项开展粮食烘干仓储服务业务, 零距离服务广大农户.四是投融资板块稳健发展,公司参与发起的两个产业并购基金运行态势良好. 电商公司定位高端, 网站已上线:公司的电子商务公司以新农人,新型农业生产主体和城乡居民为重点目标客户,以物联网,云计算,大数据等尖端信息技术为基础.目前电子商务平台"农仁街"已于2015年8月上线运营.未来农仁街将以公司庞大的购销网络为基础, 整合省供销社系统资源,为广大用户打造集农资供应,农技服务,物流配送,农产品购销,农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台. 打通线上线下转型升级,背靠供销社渠道优势尽显:公司一直专注于农资连锁经营业务, 目前建立了连锁配送中心57家,加盟店超过2900家,形成了辐射全国的连锁经营网络.此次设立电商公司将依托线下的品牌,资源,渠道,仓储配送,农技服务优势,打造以农资供应为核心,集农技服务,物流配送,农产品购销,农村金融等服务为一体的现代农业综合服务电子商务平台, 实现线上线下融合发展.而更为重要的是,除了公司自有渠道外,电商公司还将抓住国家深化供销社综合改革的政策机遇,整合并盘活供销社优质资产,充分利用安徽省供销合作社现有的6万多个网点资源和由其兴办,领办的3,400多家专业合作社,提供系统内外服务.我们期待公司在农资电商领域的成功"弯道超车". |
