格林美(002340):格林美的钴价弹性有多大
国内钴资源回收利用龙头.格林美是废弃钴镍资源循环利用领域的技术领先企业,每年通过回收循环再造的钴金属量约3000-4000吨之间,占公司钴产品原料30%,其余约70%通过贸易商进口(为保障原料供应,日前与嘉能可达成五年战略合作关系,钴原料年供给折合金属量达1万吨以上,周转期约半年). 公司以含钴废弃物和钴原矿为原料, 向下游延伸至钴粉及电积钴,钴电池材料等,实现了"钴冶炼-前驱体制造-三元材料制造-钴原料回收"动力电池正极材料完整的产业链布局.目前, 公司已建成主要钴产品产能:钴粉3000吨,四氧化三钴7000吨,镍钴锰前驱体材料19000吨, 镍钴铝前驱体材料5000吨,镍钴锰酸锂正极材料10000吨,预计折合钴金属量约1.5万吨. 钴价上行通道中, 外购原料部分享受周转期溢价,回收部分随加工费提升,部分受益价格上涨.不考虑回收和原矿生产差异, 基于钴金属量1.5万吨,折算系数0.78,同时考虑库存约6000吨影响,并以钴价40万元/吨进行测算,1)仅考虑钴价变动影响,折算系数为0.78时, 钴价每上涨10万元/吨,预计可增加净利润5.1亿元;2)同时考虑钴价变动和钴矿折价系数变动影响,如,折价系数从0.78变化到0.80时,钴价上涨10万元/吨至50万元/吨,预计可增加净利润4.5亿元. 风险提示:钴价大幅下跌 |
