大立科技(002214):军品业务将拉动公司较快增长
1．事件 近期, 公司发布2016年业绩快报,全年实现营收3.59亿元,同比增长11.2%,归母净 利润0.3亿元,同比减少6.29%,EPS为0.07元. 2．我们的分析与判断 (一)民品竞争激烈,军品业务发展潜力大 2016年公司民品业务继续面临竞争加剧的影响,相关业务增长动力不强,不过未来 随着新产品的推出, 以及公司逐步加大在车载夜视,安防等新兴市场的拓展力度,民品 业务有望逐步企稳并复苏,中长期发展前景依然较好. 公司军品红外业务近年来保持稳定增长的势头,占比也逐步提升.随着军品信息化 程度提升, 公司主导产品需求将有所增加,推动公司业绩上升.公司储备和开发的新产 品也较多,将成为公司中长期持续增长的动力. 公司2014年承担工信部核高基重大专项"高性能非制冷红外焦平面项目", 项目周 期3年.随着项目逐步完结, 公司未来有望在超大面阵非制冷红外焦平面探测器领域处 于国内领先地位.此外, 公司2014年还承担了科技部重大仪器专项,项目周期4年.随着 技术逐步攻克, 公司有望拓展零部件质量检测,卫星姿态测量,特种设备检测等市场应 用领域,助力公司持续发展. (二)员工持股,彰显公司发展信心 公司2016年1月份完成员工持股购买,共购入约622万股,总股本占比约1.36%,成交 均价11.09元.公司目前股价高于持股成本价不到10%,安全边际较高.我们认为,员工持 股有利于协调公司相关各方的利益,有利于公司长远发展,也有利于二级市场股东提升 信心. 3．投资建议 预计公司2017, 2018和2019年归母净利润分别为0.68亿,亿,1.02亿和1.38亿,EPS 为0.15元,0.22元和0.30元,当前股价对应PE为80x,54x和40x.公司目前市值较小,业务 发展空间和资本运作空间较大,给予公司"推荐"评级. 风险提示:如军民品市场拓展不达预期,将影响公司股价. |
