阳光电源(300274):国内光伏新增装机高增长,逆变器与电站系统集成助业绩稳步提升
光伏电站系统集成与逆变器受益行业高增长:根据国家能源局发布数据,2016年我国光伏新增装机量达34.54GW, 同比增长128%,公司发布2016年业绩快报显示全年实现营业总收入60.36亿元,同比增长32.10%,实现归属于上市公司股东的净利润5.80亿元,同比增长36.29%, 符合公司此前发布业绩预告全年净利润增长30%-50%的预期.公司第四季度实现归属上市公司股东的净利润2.83亿元, 占全年的48.8%,主要源于公司光伏电站系统集成业务按完工进度带来的收入确认. 携手三星SDI, 积极开拓锂电池储能市场:公司2014年与三星SDI签订合资合同,双方强强联手将发挥各自优势携手占据市场先机, 充分共享储能市场发展盛宴.2016年4月,公司与山西国科节能,江苏天合储能分别合作开发50MW/100MWh,20MW/80MWh储能电站项目;7月,阳光三星2GWh电力储能设备产线正式投产,进一步加强公司在国内电力系统储能解决方案的优势地位.2017年2月, 国家能源局发布《2017年能源工作指导意见》,计划年内建成西藏尼玛,山西阳光等储能项目,同时扎实推进阳光电源,阳光三星与天合光能等具备条件的项目.据中关村储能产业技术联盟预测,到2020年中国电化学储能总规模将达到23.5GW,储能市场发展前景广阔. 财务预测与投资建议 我们预测公司2016-2018年每股收益分别为0.40,0.52,0.59元(原预测分别为0.44, 0.54,0.63,主要源于光伏产业链价格全线下调),参考可比公司平均估值水平给予公司2017年27倍市盈率,对应目标价14.04元,维持买入评级. 风险提示 光伏装机不达预期,储能政策不达预期,新能源车业务推进不达预期 |
