长信科技(300088):业绩持续增长,高端显示和新能源助力成长
事件:公司发布业绩快报,2016年实现营业收入86亿元,同比增长115.7%; 实现归属母公司股东的净利润3.5亿元,同比增长46.5%. 发力高端手机显示模组供应, 产能充分释放.公司业绩基本符合预期,营业收入实现成倍增长.子公司德普特客户包括华为, OPPO等智能手机厂商,由于手机向高端品牌集中度提升,中高端市场规模不断扩大,下游需求旺盛带动其中小尺寸触显一体化产品持续放量, 同时德普特中小尺寸一体化产品的产能快速释放,订单充足,产销两旺局面有望持续,未来经营状况看好. 布局车载触显领域,产品盈利提升.在触控模组业务方面,下游高端车载需求旺盛,产品价格坚挺,公司利用黄光制程技术和行业领先的镀膜技术优势,开发高品质的车载触控模组产品,提升了高毛利产品的比重.公司中大尺寸产线年产能规划500万片,已进入国际一流新能源车厂的车载中控模组供应体系, 未来五年全球汽车显示组件总出货量将以超过6%的复合年增长率增长至1.7亿台,公司车载触控业务有望成为新的利润增长点. 拟收购比克动力,构筑新能源业务基石.公司参股比克动力10%的股权,并约定后续收购其全部剩余股权.比克动力与众泰,东风,一汽,北汽福田等品牌建立了良好的合作关系, 2016年全年出货达到2.5GWh.目前公司对比克动力的收购正在有序推进中,比克动力承诺2017-2018净利润分别为7亿和12亿元,若后续收购顺利,将对公司的业绩带来强力提升. 加快车联网产业链垂直整合,协同主业齐头并进.公司参股智能后视镜企业智行畅联25%股权,成立长信智控布局大数据业务,打造公司未来车联网硬件接口.2016年三季度参股新三板公司宏景电子,致力于打造互联智能汽车电子领域的领先方案,进一步加快公司在智能汽车电子和车联网产业链的垂直整合. 盈利预测与投资建议.根据业绩快报情况,我们调整对公司的盈利预测,预计2016-2018年EPS分别为0.30元, 0.48元,0.69元,未来三年归母净利润将保持49%的复合增长率.维持"买入"评级. 风险提示:公司本部传统主业增速或减缓的风险;车联网和大数据业绩或不及预期的风险;比克动力收购和整合或不及预期的风险. |
