安泰科技(000969):外拓疆土,内部整合,单季重回盈利
公司发布三季报, 单季营业收入同比增速1.88%,重归正增长.公司3季度单季营业收入为8.95亿元,同比增长1.88%,前3季度营业收入为28.18亿元,同比降幅为1.00%,较中报降幅2.28%已有收窄. 单季重归盈利,业务整合压力最大时刻已经过去,扣非归母净利润同比降幅已由由中报的52. 01%收窄至三季度的1.00%.2016年半年报显示公司2季度单季亏损269.77万元,三季报单季归母净利润5739.81万元,表明业务整合压力最大时期已经过去.三季度单季扣非归母净利润289.40万元,同比增长350.49%,前三季度扣非净利润6636.01万元,同比降幅由中报的52.01%降至1.00%,盈利能力大幅好转. 安泰环境外拓疆土,与黄河集团合资成立安泰万河,总投资4.76亿元并有望获得该项目订单.公司10月28日公告与黄河集团合资成立内蒙古安泰万河清洁能源有限公司,其中安泰环境以现金出资7650万元,占比51%,黄河集团出资7350万,占比49%,并拟由合资公司投资4.76亿元建设和运营"安泰环境乌海煤焦油清洁利用示范工程项目",建设10万吨/年蒽油加氢装臵及配套系统, 2016年11月启动,建设期18个月.安泰环境负责为该项目提供完整核心工艺技术并承担EPC总承包任务,将有望获得该项目订单. 清算靖江三英焊业, 内部整合加速进行.公司公告将对靖江三英焊接进行清算.该公司成立于2006年,注册资本1200万元,受外部造船行业持续低迷和靖江三英目标客户经营状况下滑的影响, 导致其内部产能利用不足,成本大幅上升,连续数年呈现亏损状况,截至2016年3季度净资产仅104.67万元,今年前三季度亏损139.90万元.为贯彻聚焦主业, 提高经营效率的战略方针,公司决定对靖江三英进行清算,这表明公司内部整合正在加速进行.焊接业务对业绩拖累较大, 未来充分清理整合后,有望进一步减轻公司经营压力,快步向前. 继续坚定看好安泰科技,公司混改重生,成长性极强.一是2015年发展战略,激励机制和经营业绩三大拐点已经到来.二是大股东承诺2016年底前注入稀土资源,磁材业务充分受益稀土价格上涨.三是内生增长潜力巨大,非晶带材和粉末冶金等主业高增长可期.四是外延实力强劲,产业链上下游资源丰厚,资本运作空间巨大. 投资建议:给予公司"买入-A"投资评级,6个月目标价18.00元/股,对应2017年50xPE.我们预计公司2016-2018年EPS预计0.20元,0.36元和0.54元,对应净利润增速分别为133.3%,83.2%和47.7%.考虑公司新材料领域业绩拐点到来,内生增长潜力巨大,外延并购空间广阔,给予公司"买入-A"投资评级,6个月目标价18元/股,对应2017年50xPE. 风险提示:1)混改低于预期;2)各类新材料下游需求低于预期. |
