国盛金控(002670):业绩略低于承诺,互联网金控发展可期
重组完成后业绩大幅改善,转型步伐加速 2016年上市公司实现净利润4.98亿元,营业收入16.42亿元,同比分别+1804%和+56%.每股派息0.2元.国盛证券全年实现净利润5.7亿元,营业收入11.87亿元,并表金额分别为4.58亿元和8.22亿元.公司2015年11月公告通过非公开发行的方式收购国盛证券100%的股权, 国盛证券业绩并表是公司业绩大幅改善的主要原因.重组方案中中江信托承诺国盛证券2016-2018年净利润不低于7.4亿元,7.9亿元和8.5亿元,2016年国盛证券业绩承诺完成率为82.19%,根据业绩承诺协议,中江信托将在后续业绩承诺年度累积进行差额补偿. 经纪市占率明显提升,债券融资规模亮丽增长 国盛证券拟通过互联网思维模式对自身架构进行重塑再造, 打造具有中国特色的互联网O2O模式.目前公司积极布局互联网业务模式, 全年股基交易量12647亿元,市场份额0.45%, 较2015年的0.37%有明显提升.全年实现经纪业务净收入4.45亿元.国盛证券全年完成债券承销项目5个,主承销金额46.7亿元,同比大幅增长678%.无股权承销项目.全年实现投行业务净收入0.98亿元. 资本金水平大幅提升,资本中介未来空间较大 截止2016年12月末国盛证券两融余额22.15亿元, 市占率0.24%,排名第64.2016年国盛证券股权质押市值49亿元亿元,排名行业第64.全年实现利息净收入2.68亿元.2016年国盛金控通过定增及发债的方式筹集资金近110亿元,其中近64亿元用于国盛证券,一定程度上缓解了国盛证券净资本约束和营运资金不足的问题. 未来国盛证券将充分利用上市公司平台对接资本市场,且资本金水平扩充后将进一步打开业务空间,未来发展潜力较大. 涉足证券,保险,消费金融等领域,金控平台颇具规模 国盛金控转型金控步伐加速,除国盛证券外,2015年8月公司设立华声投资,并积极布局人民币,外币股权投资管理平台.公司先后公告拟参与发起设立君安人寿保险和百安互联网保险, 兼顾传统险企和互联网险企,公司在保险领域布局基本一步到位.2016年9月公告拟收购北京快乐时代6%的股权, 进军消费金融领域.2016年11月设立互联网小额贷款公司, 探索互联网大数据,云计算等创新技术手段在金融场景中的运用,目前互联网小额贷公司在积极筹备设立中. 看好互联网金控平台发展前景,维持增持评级 公司旗下证券,创投和互联网保险具备较好发展前景,且各业务条线间协同效应明显.互联网+金控模式发展方向明确,股东资源优势助推业务发展.同时公司流通市值小,扣除凤凰财智所持股份后约为20亿元,具备较大弹性.看好互联网金控发展前景,并结合公司2016年业绩实现情况上调盈利预测.预计2017-2019年EPS分别0.81,1.00和1.20,对应的PE分别为38,31和26,维持增持评级. 风险提示:业务开展不如预期,市场波动风险. |
