乐普医疗(300003):业绩符合预期,董事长连续增持彰显信心
16年净利增31%,符合预期.公司快报16年收入34.6亿,增25%,净利6.8亿,增31%,实现EPS0.39元,符合我们预期,公司业绩延续快速增长趋势.公司近年来通过内生和外延, 在心血管领域布局不断完善,器械和药品两大业务板块均实现快速发展,带动公司整体业绩的增长. 器械业务多点开花.支架业务中高毛利Nano支架占比提升,在研全降解支架通过创新医疗器械特别审批审核,预计18年上半年获批,新品毛利空间是现有产品3-5倍.新获批双腔起搏器力争17年植入5000台.预计整个器械板块在全降解支架上市前可维持20%-25%增长,全降解支架上市后有望实现跨越式增长.外延方面血管吻合器在外科领域的推广也增厚器械板块业绩. 药品板块现有产品继续高速增长,外延仍然值得期待.两大主力品种氯吡格雷和阿托伐他汀均为临床刚需用药,基层医院和药店端仍有较大开拓空间,仍有高速增长潜力.未来不排除在糖尿病治疗领域有产品引入.药品板块基数不高,产品可开拓空间大,未来有望保持60%以上增速. 董事长和高管多次增持, 彰显信心,股价具备安全边际.公司董事长蒲总自16年12月至今已连续3次增持公司股票,累计金额3096万,均价17.33元/股.高级副总经理郭同军先生分别于16年11月和17年1月增持,累计金额1480万,均价18.23元/股.此外16年12月公司以18.88元/股的价格定增募资7亿.当前股价17元,低于高管增持价和定增价,具备一定安全边际. 维持推荐.公司心血管全产业链平台战略执行力非常强,内生和外延双轮驱动公司业绩保持较快增长,长期看好,预测17年净利增30%,维持推荐. 风险提示:产品价格下跌,业务整合风险. |
