国统股份(002205):业绩环比改善明显,看好项目不断推进
事件: 公司公布16年业绩快报, 营收6亿元,同比增长52.86%,净利润1361万元,同比15年扭亏为盈.主要原因是1,重大水利工程建设全面提速,报告期公司新签合同订单同比增长9.14倍, 2,报告期部分新业务PPP/EPC的实施实现营业收入.3,公司强化内部经营管理,期间费用有所减少. 投资要点: 四季度环比改善明显,PPP项目不断推进 公司16年前三季度亏损1939万元,全年盈利1361万元,则4季度盈利超3000万元,公司受益于四季度新承接的PPP项目逐步开工并创造利润2400万元,同时受益水利工程建设提速回暖,且公司转回坏账准备金约460万,减少各项费用200多万元,环比改善明显.公司16年12月至今已中标30亿PPP合同, 仍有108亿框架协议,目前公司已在福建龙海,新疆鄯善县设立PPP子公司,承做之前中标的PPP项目,投资金额合计12.75亿元,项目进展将进一步加快,未来前景可期. 大平台小公司,承接PPP项目优势突出 公司是中建材旗下上市平台,位于新疆地区,为大平台旗下的小市值公司,目前PPP项目金额较大,需要较强的融资能力,行业易出现强者恒强的态势.公司背靠央企签约PPP项目优势明显,看好其未来发展前景. 盈利预测与估值 我们看好公司未来PPP项目推进不断加速,且受益水利工程建设提速回暖加速PCCP业务进度,公司经营管理效率也不断提升,将持续体现业绩,预计公司17-18年净利润分别为6900万元,1.39亿元,对应EPS分别为0.60,1.2元,维持公司"推荐"评级. 风险提示 项目执行不达预期;相关政策变动; |
