海能达：中标俄罗斯Tetra订单，通信行业一带一路龙头
来源：广发证券 净利润增速符合预期，高新技术企业认定提升盈利水平 公司2016年全年归属上市公司股东的净利润约为1.75-1.87亿元（YoY+50%-60%），全年经营状况保持稳定，高新技术企业资格认定2016年税率25%变15%增厚公司2016年净利润，收入端增长预计加速，生产端柔性化改造、布局优化以及生产规模化带来的效率提升推高整体毛利率水平，强化管理带来的管理费用率下降不断提升销售净利润率。 OAO模式线上线下融合与“你+生活馆”推广共同提升客单价 OAO模式已正式上线，ABC类城市推广落地已基本完成，线上线下打通带动全品类大定制全面铺开，公司立足互联网思维向线下导流效果明显，客单价显著提升。“你+生活馆”推广将原有系列产品以全新包装方式呈现，八大生活馆的产品重新融合，以样板间形式呈现，增加生活化场景，使消费者感受更加直观，全品类大家居定制有望实现快速推广。 地产战略合作逐步落地，有望成为2017年新增长点 公司与恒大家居产业园合资成立河南恒大曲美，合作方母公司恒大集团在全国180多个主要城市拥有大型项目500多个，覆盖住宅、商业、酒店等多个产品系列，公司为恒大住宅提供配套家居产品，有利于深入推进公司地产大宗业务的发展，优化收入结构，提升对公业务占比。 看好“你+生活馆”推广，设计驱动下客户粘性高，维持买入评级 预计公司2016-2018年归母净利润分别为1.8、2.4、3.3亿元，同比增加51.4%、33.2%、38.5%，当前市值对应2017年净利润32.8倍。看好公司坚定的战略执行力与盈利能力逐步提升，维持买入评级。 |
