京东方A(000725):面板供需吃紧持续,公司进入快速增长时代
事件:公司1月24日股价上涨4.57%, 自10月以来累计上涨45%,达到3.43元,创下一年多以来新高. 供需吃紧状况将持续:从2016年第三季度开始,液晶面板供需一直处于紧张的状态,缺货现象严重,面板价格持续上涨.供给层面,由于夏普停供三星,海信电视面板,影响了全球供给的1.5%-3%, 使得液晶面板供需问题日益严重,并且三星于去年关闭了L7-1产线,该产线约占三星整体液晶面板产能的15%,占全球产能的3%,并且三星今年有可能考虑关闭L7-2产线,全球面板攻击将进一步下降.需求层面,预计32寸-40寸面板需求整体不变;而由于全球液晶电视面板市场会持续朝着大尺寸化的方向发展,45寸以上大尺寸面板预计会保持5%以上的增长.在短期内行业实际供给未出现增加,在需求端未出现明显下降的情况下,行业供需吃紧情况将会持续,主流面板价格在2017年一季度将会继续上涨.受益于行业整体态势持续向好, 公司主要产品价格上涨.报告期内公司主营产品销售量同比增长,三季度经营业绩较二季度明显增长,预计全年将继续保持稳定盈利. 新产能+产品结构调整+产品模组化, 未来公司将进入快速增长时代:从14-16年液晶电视面板出货量占比来看,公司占比不断提升,在市场上的竞争力不断加强.目前,公司现有产线均稳健运营, 产能供不应求.通过灵活调整产线布局,公司策略性的调整了产品结构,积极应对外部需求:公司6代以下产线将部分转向车载,工控,电子标签,医疗等显示细分市场和传感器等应用性产品;重庆, 合肥和北京三条8.5代线将根据市场需求,灵活调整产品结构,对应液晶手机显示屏,笔记本电脑显示屏,IT类显示屏和32寸-55寸电视显示屏;福州8.5代线将应用套切技术,重点布局43寸电视显示屏和部分曲面产品.公司未来的核心驱动力是:新产能+产品结构调整+产品模组化, 短期内的增长点是福州8.5代线和成都6代线分别于17年Q2与Q4量产,以及产品获利情况的改善;长期内看好公司AMOLED全球竞争力的提升以及合肥10.5代 线的投产. 风险提示:LCD面板业务收入下滑,新产线投产时间不及预期. |
