联创电子(002036):手机镜头进中高端市场,触控屏大客户战略成型
发展中高端智能手机镜头产线,双摄等市场趋势锁定业绩空间 公司是高清广角镜头产业领先企业, 通过投资年产6000万颗高清手机摄像头项目切入中高端产品市场.目前5M/8M摄像头产能攀升接近目标, 13M完成研制开始量产.未来市场受国内客户需求放量,双摄解决方案刺激摄像头数量增长等趋势影响,我们认为,公司凭借技术和客户优势将从市场增量中获益,智能手机领域将成长为公司重要业务方向. 打造触控显示一体化业务,围绕大客户战略实现强强联合 公司原有手机触摸屏业务发展多年, 2016年通过入股韩国美法思成功进入三星供应链.同时, 公司为京东方等大客户开展显示屏加工业务,并围绕大客户战略打造西南地区年产8000万片的触控显示一体化产品基地.我们认为,公司既能通过相关项目的逐步投产获得业绩回报,也有望借助合作伙伴向全贴合先进技术方向进军. 新兴业务频获标杆企业青睐,车载,AR,IC业务未来体量可期 公司具备良好的行业前瞻性, 积极布局光学,触控相关新兴业务,在AR,车载,IC芯片等方向投入研发,并成功对接相关领域的顶级客户.公司具备的技术优势和稳定的供货能力为其开拓客户提供了扎实基础.我们认为, 随着相关领域的市场爆发,公司将迎来产品与订单的飞速增长和业绩的显著提升. 盈利预测与投资建议 预计公司2016~2018年EPS为0.36,0.72和1.10元,当前股价对应PE为53X,26X和17X.公司是国内少数具备显著技术和市场优势的公司, 技术竞争力强,主要客户均为行业内的一流企业,同时外延领域发展空间巨大,因此给予公司2017年45~50倍PE,未来12个月合理估值32.4~36.0元,给予公司"强烈推荐"评级. 风险提示 手机客户发展不及预期;新技术研发速度不及预期;行业波动和竞争格局加剧. |
