中泰化学:产品涨价带动业绩提升,全产业链一体化优势明显
类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：邵锐 日期：2016-10-28 投资建议 综合以上所述,我们认为公司依托于氯碱-粘胶纤维-纱线全产业链一体化,在成本控制上具有较大优势,同时依托新疆地区的低成本及补贴力度较好,具有领先于大部分企业的盈利能力。 潜在催化剂: 1.PVC产品下游建材市场受PPP项目落地影响需求增大,考验PVC产品产量和库存,刺激PVC价格上涨。 2.子公司纱线生产线完工,产能释放较快,带来营收大幅提升。 盈利预测与估值 我们预测公司2016、2017年营业收入分别为194.44亿元和219.02亿元,增速分别为27.39%和12.64%;归属于母公司股东净利润11.77亿元和13.34亿元,增速分别为15228.13%和13.30%;全面摊薄每股EPS分别为0.55和0.62元,对应PE为18.67和16.48倍,未来六个月内,新增“增持”评级。 风险提示 主要产品及原材料价格波动;PVC下游市场需求不及预期;在建项目进程不及预期;生产工厂出现重大安全事故;政府补贴政策出现较大变动。 |
