鲁西化工(000830):园区一体化优势明显,受益尿素等涨价
鲁西化工已经形成化肥, 化工双主业发展格局,公司立足化工新材料产业园,打造了煤化工, 盐化工,氟硅化工,化工新材料等产品链条.形成了一体化,集约化的生产格局. 退城进园项目进展顺利,2017年下半年建成投产.通过退城进园项目,公司将关停90万吨落后尿素产能,同时采用新工艺新建甲醇,合成氨以及尿素产能.预计该项目将在2017年下半年投产.投产后将有效降低公司尿素的生产成本,提升市场竞争力. 尿素行业关停落后产能,春耕涨价预期渐浓.2015至2016年9月,尿素行业陷入低迷,国内大量老旧尿素生产装臵关停,陆续退出市场.2016年10月以来,尿素价格从1200元/吨涨至1600元/吨, 涨幅约33%.目前流通渠道尿素库存处于低位,春耕需求即将到来,尿素涨价预期强烈. 聚碳酸酯一期顺利投产, 后续将扩产至20万吨/年.公司聚碳酸酯一期项目克服重重困难顺利投产,具备年产6.5万吨能力.我国聚碳酸酯市场长期被拜耳,LG等公司控制,该产品技术门槛高,盈利好.鲁西化工计划在一期项目基础上再扩建两条生产线,最终形成20万吨/年产能.预计该项目将提升公司产品附加值,同时提升公司的利润空间. 建成网上销售结算平台,资金回笼快,应收账款少.公司已经建成网上销售平台,组建了可实时监控的物流体系.由于公司采取先款后货的销售制度,使得公司现金回笼快, 应收账款少.过去十年里,公司年均经营现金流净流入约9.8亿元.这表明公司现有业务的经营情况非常良好盈利预测及估值:在供给侧改革持续推进,环保政策日趋严苛的大背景下,当技术落后,实力较小的企业被市场淘汰,鲁西化工将迎来较好的发展时期,前期的资本投入将逐步转化为盈利能力.预计公司2016-2018年净利润分别为0.13元,0.32元和0.48元,给予公司"强烈推荐"评级. |
