钢铁行业：即将公布的全年去产能政策有望成为新的催化剂
事件： 2017年开年至今申万钢铁行业指数上涨4.23%，涨幅位居申万各行业排名中第一位，跑赢沪深300指数3.34个百分点。 点评： 我们判断钢铁板块近期表现抢眼的原因主要是去产能力度和进度不断超出市场预期。2016年12月22日，党中央、国务院对江苏、河北两起钢铁违法事件进行严肃处理，给予两省副省长行政记过和行政警告处分，彰显中央高压政策去除违法产能的决心，震慑作用凸显。2016年12月14日，中央经济工作会议明确指出，2017年继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能，去产能仍是五大经济任务之首。2017年1月10日，中钢协理事会上发改委副主任表示，2017年6月30日前全部清除地条钢，是政治任务！高层对取缔地条钢的重视程度和取缔时间的提前都超出了市场预期。据统计目前地条钢每年产量约四五千万吨，产能1亿吨以上。完全去掉如此巨大的落后产能，钢铁行业产能利用率将会大大提高，行业利润率料将得到较大改善。2017年1月3日发改委和工信部联合出台《关于运用价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革有关事项的通知》，要求自1月1日起，对钢铁行业实行淘汰类产能由每千瓦时加价0.3元提高至每千瓦时加价0.5元等相关更加严格的差别电价政策，以提高耗能成本，运用市场手段加快落后产能出清意图明显。 即将出台的2017年去产能目标政策有望成为钢铁板块持续强势上涨的新催化剂。近期发改委领导表示，春节前2017年钢铁行业去产能政策将会出台。我们判断除了比较确定的6月30日之前全部取缔国内地条钢等违法产能政策之外，正常去除过剩产能目标任务也会出台。发改委领导近期讲话表示十三五前三年争取完成钢铁去产能任务，据此我们预计2017年去除过剩产能的任务应该会在5000万吨左右。2016年各省上报的去产能完成量超过了9千万吨，不过70%以上是无效产能，随着大量无效产能被充数上报，2017年过剩产能去除中有效在产产能占比将会提高，对钢铁行业产能利用率的提高也将发挥出明显的作用。 投资建议：继续看好钢铁行业供给侧改革带来的发展机遇，建议关注受益于地条钢出清，长材占比较高的方大特钢、三钢闽光、凌钢股份，受益于行业改善并有着重组预期的行业龙头鞍钢股份、河钢股份、新兴铸管。 风险提示：去产能力度不达预期、经济下行过大风险、资本市场波动风险 |
