钢铁：关注黑色产业链基差修复机会 荐10股
投资要点投资策略：本周上证综合指数上涨1.63%，钢铁板块上涨2.66%。周内黑色期货价格逐步震荡企稳，十二月以来整个商品价格对货币政策调整做出反应，一般货币政策变化对经济影响有滞后性，需求端中期承压，但短期来看实际需求在惯性下相对稳定，商品期货变化更多来自于预期的摆动。因此近期最明显各类商品期货价格跌幅远超于现货波动，黑色类产品普遍贴水较大，市场有修复基差的需要。整体看上半年黑色产业链商品呈现高位震荡的概率较大。行业层面行政性去产能新闻不断发酵，部分政策已经逐步落地，但我们认为非近期行情变化的核心原因，而更多在十一月补库过程中起到放大情绪性效果的作用，相反在十二月以来商品行情变化中意义不大。一月随着行情转势，产业链冬储动力衰减，行业整体补库不多，如果中期供给端政策落地，产能更进一步收缩，配合旺季需求波动，钢铁板块有阶段性超额收益的机会，配置标的如宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份等标的，其他中期新材料标的可关注应流股份（核电军工部件）、云海金属（汽车轻量化）、钢研高纳（高温合金）以及银邦股份等。 国内钢价：本周钢价弱势盘整。临近周末市场信心略有回升，出货情况有所好转，价格跌势趋缓。钢协公布的12月中旬粗钢日产量仅为165.56万吨，旬环比下降3.32%，这与近期真实需求季节性萎缩及中间商订单低迷有关，预计春节前这一趋势仍将延续，钢产量维持低位可能性较大。由于前期价格已经出现较为明显调整，后期随着贸易商逐步离场休市，继续大幅下调报价动力不强，预计近期钢价将以稳为主；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存19.77万吨，较上周上升0.11万吨，热轧库存29.1万吨，较上周上升0.58万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量984.4万吨，环比上升37.49万吨。由于春节临近，下游逐步进入休假状态导致出货量下降，社会库存增幅继续扩大。虽然钢贸商库存水平相较去年同期有所增加，但由于产业链尤其是下游终端用户整体库存增幅有限，目前行业库存依然相对健康；国际钢价：本周国际钢价平稳运行。美国方面，长材价格小涨而扁平材价格趋稳。受冬季严寒天气影响，市场下游需求平淡，但近期废钢价格再度上涨导致成本端支撑有力，加之国内钢材库存水平仍然不高，供需两弱之际预计近期钢价保持平稳。欧洲市场钢价保持平稳，由于大部分贸易商仍处于新年休假状态，中间需求停滞导致钢厂订单较少，后期需求回暖要等待节后成交逐步恢复，预计钢价短期偏稳；原材料：本周矿价小跌。河北地区66%铁精粉现货价格715元/吨，环比下降10元/吨。日照港63.5%品位印度铁矿石价格495元/吨，环比上升5元/吨。普氏指数（62%）77.55美元/吨，周环比下降0.8美元/吨。 虽然近期钢价有所回调，但吨钢毛利稳定导致大多数钢厂仍处于盈利区间，矿石采购正常之际矿价进一步下行概率较低。近期行业去产能力度有所加强，差别电价、中频炉关停风暴愈演愈烈，但短期对铁矿石需求影响较小，后期若得到地方政府的强力推行，则需进一步评估高炉、电炉产量增减量级； |
