生态修复概念股铁汉生态(300197)股权转让中植系 战略合作超预期
1、签订战略合作协议，订单保证公司发展 公司控股股东、实际控制人刘水先生拟将其持有的公司股份6000万股，占公司总股本的3.95%，在公告之日起至12月16日以大宗交易的方式转让给中泰创展资产管理，转让价格为股票交易前一日的95%，在未来12个月内，中泰创展还可能继续增持公司股票。 此外，双方签署此次框架协议，将在多方面展开长期合作：1）共同设立水处理行业并购基金，首期规模预计50亿元，主要针对城市污水、工业废水、生活用水净化、生态环保等领域，收购的项目资产将被优先置入公司；2）合作期限内其将协助公司每年增加约50亿元规模的生态环保、市政园林、污水处理等政府项目订单（包括PPP、EPC及其他工程订单），占15年营收的190%多，占目前新签订单近40%；3）其将充分利用体系内信托、保险、融资租赁等金融平台为公司经营发展提供金融支持。由于中泰创展持有公司股权，双方利益强绑定，更加有利于未来的合作和公司的发展。 2、公司在手订单充足，合作协议更添保障 截至12月初，公司新签订单约130亿元，为15年营收的近5倍，公告PPP订单89.26亿元，同比增长216.17%，为15年营收的3.42倍，公告PPP框架协议85亿元，为后续PPP订单签订奠定基础。此次《战略框架合作协议》的签订，将使得公司的订单更有保障。 3、环保战略加速推进，环保蓝图加速成形 此次合作将设立水处理行业并购基金，首期规模预计50亿元，考虑到中泰创展隶属于中植企业集团的背景，并结合之前公司收购广州环发环保、北京盖雅环境及入股中国水务等一系列动作，我们相信公司的环保战略将加速推进，环保蓝图加速成形。 4、订单充足，大力推进PPP项目，维持“强烈推荐-A”评级 订单充足，今明两年业绩高增长有保证，此外公司积极向旅游、水务方向转型，后续估值空间有望打开，我们预计16、17年公司EPS分别为0.36和0.50元/股，对应PE分别为32.8和23.6倍，维持“强烈推荐-A”评级。 5、风险提示：PPP项目推进不及预期，投资不及预期，回款风险 |
