康得新(002450)中泰创赢持股达5% 影响正面
结论与建议： 公司公告浙江中泰创赢通过二级市场购买公司股份1.76亿股，占公司总股本5%，触及举牌线，并且不排除未来12个月内继续增持公司股票的可能，显示资本对于公司未来前景看好，影响正面，结合公司近期员工持股计划公布，我们认为公司估值水平将有进一步提升的空间。 维持此前盈利预测，我们预计公司2016-2017年可实现净利润分别为19.3亿、27.2亿，YoY增长37%、增长41%，对应EPS为0.58元、0.82元；目前股价对应PE分别为31倍、22倍；估值较低，维持"买入"的投资建议。 中泰创赢举牌，影响正面：公司公告浙江中泰创赢通过二级市场购买公司股份1.76亿股，占公司总股本5%，触及举牌线。中泰创赢是中植系旗下企业，其实际控制人解茹桐持有中泰创展78.51%的股权，此次举牌康得新，亦体现资本对于公司内涵价值的肯定，未来不排除继续增持公司股份的可能，我们认为对于公司股价将产生积极影响。 员工持股计划推出，后续业绩释放动力增强。公司近期推出员工持股计划，拟筹集资金总额不超过2亿元认购6亿元的信托计划的劣后份额，同时大股东托底，进一步向市场释放对于公司未来发展的信心，未来业绩释放动力增强。结合中泰创赢举牌动作，我们认为公司整体估值水平将有进一步提升空间。 2016公司净利润大幅增长：受益于光学膜产品持续放量，公司预计2016净利润19.4亿元-20.9亿元，YOY增长35%-45%。相应的，4Q16净利润5.3亿元-6.7亿元，YOY增长38%-76%，业绩指引正面。 碳纤维业望成为业绩新增长点：大股东高强度（T700）碳纤维产业化项目正式启动，一期形成1700吨碳丝，5100吨原丝产能，未来将建成年产15000吨原丝、5100吨碳丝的高性能碳产能，将成为中国第一、世界前五的碳纤维制造企业，将缓解国内对于高强度碳纤维材料的进口依赖。另外，公司与大股东共同投资的1.25万吨碳纤维复合材料项目（上市公司参股18%）稳步推进，该项目与雷丁的设计公司等海外企业展开技术合作，为车企提供轻量化设计，?且与包括北汽上汽长安在内的14家车企形成产业联盟，着眼汽车轻量化，对于整车或车内部件进行碳纤维产品替代，预计年底将逐步投产，产值规模可达50亿元，未来随着项目的推进，有望整体注入上市公司，成为业绩新的增长点。 利预测和投资建议：维持此前盈利预测。预计公司2016-2017年可实现净利润分别为19.3亿、27.2亿，YoY增长37%、增长41%，对应EPS为0.58元、0.82元；目前股价对应PE分别为31倍、22倍；估值较低，维持 买入 的投资建议。 |
