广田集团(002482)并购标的资质齐全 切入新的工程领域
深圳泰达旗下的福建双阳资质齐全，在多个工程领域拥有一级资质，能够与广田形成优势互补。深圳泰达持有福建双阳100%股权，双阳目前拥有建设工程施工总承包、市政公用工程、钢结构工程、地基基础工程、建筑装修装饰工程、建筑机电安装工、古建筑工程等共计七个专业承包一级资质于一身的；尤其值得注意的是，其中的建设工程施工、市政公用工程、地基基础工程等共计5个一级资质是广田本身所不具备的，此次收购能够补足广田在其他工程领域的短板、切入新的工程领域如市政工程、钢构工程等。 福建双阳前三季度收入超过2.53亿元、净利润超过2000万元，资产负债率较高。2015年双阳实现收入4.25亿元、净利润1241万元，2016年前三季度实现收入2.53亿元、净利润2260万元，并且前三季度的经营现金流净额为1243万元；截至三季度末，公司总资产为2.45亿元、负债为2.24亿元，资产负债率超过90%，预计未来偿债压力较大；不过，考虑到广田集团自身资产负债率（53.05%）在装饰工程板块中处于较低水平且总资产规模较大（132亿元），因此本次收购对其自身的资产负债率影响较小。 福建双阳业绩承诺将增厚公司业绩。福建双阳承诺从股权交割日所在的当季度第1个自然日开始的36个月内，三个考核年的收入分别不低于10亿元、15亿元、22.5亿元，净利润分别不低于0.30亿元、0.45亿元、0.68亿元福建双阳的业绩承诺将在未来增厚公司收入及净利润。 以1.37亿元出售广田置业给控股股东，交易带来的当期损益0.83亿元将大幅增厚公司当期业绩。广田置业2015年实现收入609万元、净利润103万元，2016年前三季度实现收入297万元、净利润-318万元；其资产账面价值为0.52亿元，评估值为1.53亿元，交易作价为1.37亿元，本次关联交易将实现归属于2016年度上市公司股东净利润8,341.96万元，大幅厚增公司当期业绩。公司出售广田置业100%股权，有利于围绕"装饰工程、智慧家居、金融投资"三大业务平台建设的发展战略，夯实公装主业并优化产业机构。 盈利预测：预计2016-2018年的EPS分别为0.28元、0.33元、0.42元，对应的PE分别为33.7倍、28.9倍、22.7倍，维持公司的"增持"评级。 风险提示：宏观经济下行风险、施工进度放缓、新业务不及预期 |
