环境监测概念股先河环保(300137)关注VOCs及网格监测
受益科迪隆及先得并表，带来业绩大幅提振。2015 年，公司实现业绩0.87 亿，同比增长20.97%，主要受益于报告期实现了广东科迪隆及广西先得并表。从实际情况来看，报告期，科迪隆及先得模拟合并报表中归属于母公司净利润为0.43 亿，贡献业绩的50%。 运营服务业务占比提升，公司业务结构不断优化。分产品来看，2015年，公司环境监测系统实现营收4.87 亿，同比增长23.32%，运营服务实现营收0.78 亿，同比增长128.21%，占比提升至12.42%，公司业务结构不断优化。 关注雄县项目推进情况及网格监测布局。雄县项目作为国内首例大型VOCs 治理项目，行业参考意义重大，目前尚处筹备阶段，预计2017年-2018 年建成；另外，公司去年10 月份与保定市签订了《保定市大气污染监测与预警、综合防治与改善项目战略合作框架协议》，今年年初中标石家庄鹿泉区网格监测订单，网格监测有望成为公司新的增长点。 内生+外延，公司集团化发展战略稳步前进。内生+外延双重发力，公司集团化发展战略稳步前进：（1）内生方面：传统业务稳步推进，成功拿下国内首个大型VOCs 治理项目——雄县包装印刷项目；中标监测事权上收后首个国家总站运维大单，三年合计1.1 亿元；与保定市人民政府签署《保定市大气污染监测与预警、综合防治与改善项目战略合作框架协议》；先河正太获得139 项检测项目CMA 认证；（2）外延方面：收购美国Sunset60%股权，涉足碳气溶胶分析市场；收购四川久环环境80%股权，完善水质监测产品线。 盈利预测及估值：我们估计公司2016-2018 年EPS 分别为0.31、0.52、0.57，对应PE 分别为44x、26x、24x，维持“买入”评级！ 风险提示：系统风险，项目推进不及预期风险 |
