环境监测概念股理工环科(002322)2016年三季报点评
业绩高速增长符合预期 公司发布2016年三季报，实现营业收入3.06亿，同比增长85.82%；归母净利润0.70亿，同比增长180.07%，收入和净利润的增长符合预期。公司因江西博微和北京尚洋纳入合并范围，使得业绩大幅增长；业务结构调整，并入的电力造价软件业务因毛利高达99.66%，使得成本增幅大幅低于收入；销售费用、管理费用整体控制较好，增速小于收入增速；暂无长短期借款，让公司在今后的业务拓展中更灵活；另外公司报告期的政府补贴达1040万，对业绩形成较强支撑。经营活动现金流净额三季报为-1.86亿，同去年现金流为正的情况相悖，主要是因本期增加合并范围和支付股权转让款所致。 收购湖南碧蓝进军土壤修复和重金属治理行业 公司拟通过现金3.61亿，收购湖南碧蓝100%股权，目标公司为专业从事土壤修复和重金属治理的环保企业。收购后将进一步增强公司环保业务的综合能力，推进向环保迈进的战略转型；和公司的水环境监测业务能形成一定的协同。业绩承诺为：2016年不低于3280万元，2017年不低于4198万元，2018年不低于5374万元，2019年不低于6879万元，复合增速为28%，对公司业绩形成较强支撑。 着眼打造环境大数据，提升公司软实力 公司全资子公司江西博微将使用自有资金1亿元，建设"博微科技大厦"暨"环保大数据研发中心"，用地开发建设总投资约2.5亿，可拓展服务型业务并未江西博微提供后勤保障。公司计划通过江西博微，在未来3年内打造"环保大数据研发中心"，致力于环境大数据方向的研究。该业务属于环境监测的后续发展形态，能和公司当前的环境监测业务形成良好的配合，符合公司强化环境监测的战略思路。 尚洋连续中标增加环境监测的业绩，近期利好政策频出利于持续中标 8月，北京尚洋接连中标"绍兴市地表水水环境质量自动监测数据采购项目A"和"张家港市环境监测站地表水水质自动监测系统"，中标价分别为2400万和1380万，后续"台州市'五水共治'交接断面水质自动监测数据采购项目"通过验收。利好公司业绩的同时，能促进公司的地表水自动监测设备打开更多市场。且近期中共中央、国务院、工信部、环保部等纷纷出台政策，系统性要求加强环境监管，进一步增强了环境监测的刚需，利好公司的主营业务。 理工环科布局环境修复、环境大数据等多项业务，给予"增持"评级 公司于三季度布局环境修复、环境大数据等多项业务，展现公司的积极性，并符合公司向环保转型的战略思路；环境监测刚需增强，公司接连中标利于打开市场。我们对理工环科给予"增持"评级，预计2016-2018年EPS为0.46/0.52/0.61元。 风险提示：并购整合风险。 |
