钢铁:上市钢企三季报超八成盈利,供给侧改革成效显著
上市钢企三季报超八成盈利,供给侧改革成效显著。 10月31日,上市公司三季报收官,据统计,受益于去产能和地产基建上半年开工回暖,35家主要钢铁上市公司中有29家盈利,占比约82%,6家亏损,占比18%。供给侧结构性改革成效显著,钢铁行业逐渐打破普亏格局,坚定看好改革投资机会。“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作,坚定看好供给侧改革和国企改革(1393.98,1.650,0.12%),转型再创新天地。盈利水平或是推动钢铁行业去产能的突破口,在下半年盈利无法持续改善的前提下,供给侧结构性改革进程或将加速落地,过剩产能有望加速“出清”;改革和转型过程中,特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任,能源结构升级将倒逼油气管网加速建设,特钢和钢管领域的投资机会值得重点关注。 我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、一带一路(1606.07,7.520,0.47%)、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:永兴特钢(25.88,0.180,0.70%)(20%)、河钢股份(3.12,0.060,1.96%)(20%)、宝钢股份(5.69,0.110,1.97%)(20%)、玉龙股份(10.77,-0.110,-1.01%)(20%)、首钢股份(6.95,0.590,9.28%)(20%)。 l 原料:原料市场涨幅明显。 本周国内铁精粉均价513.3元/吨,较上周上涨1.72%;青岛港进口矿均价487.5元/吨,较上周上涨1.56%;唐山废钢1500元/吨,较上周上涨3.45%;唐山方坯2410元/吨,较上周上涨6.17%。 钢价:钢价大幅上涨,预计下周走势偏强。 本周国内钢价综合指数(2720.80,3.310,0.12%)为109.92,周环比上涨4.46%。11月4日,螺纹钢主力合约(1701)收盘价为2716元/吨,周环比上涨128元/吨,涨幅为4.95%;结算价为2726元/吨,周环比上涨181元/吨,涨幅为7.11%。结算价为螺纹钢期现货价差为-44元/吨,周环比上涨61元/吨。 盈利:主要钢材品种盈利互有升降。 在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约-20.60元/吨;线材毛利约68.80元/吨;热卷毛利约156.70元/吨;中厚板毛利约-114.07元/吨;冷轧板毛利约186.58元/吨;镀锌板毛利约131.97元/吨;不锈钢吨钢毛利约为3052.55元/吨。 社会库存:总量降幅明显,各品种全面下降。 截至2016年11月4日,钢材社会库存为860.29万吨,周环比下降3.27%,同比下降17.14%。其中冷轧库存周环比下降1.58%,螺纹钢库存周环比下2.48%,中板库存周环比下降2.78%,线材库存周环比下降3.37%,热卷库存周环比下降6.02%。 风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。 |
