爱建集团(600643)入股高锐视讯 提升创收能力
入股高锐视讯，成第三大股东 董事会同意公司以6.72亿元购买Highlight Vision Limited、杭州发谦科技服务部和杭州生思投资管理服务部所持有的高锐视讯3.4%、3%和4.8%，完成后合计持股11.2%，为第三大股东。Highlight Vision Limited持股降为34.64%，仍为第一大股东，其余两家交易对手出让股份后将不再持股，亦无其他业务。根据交易对价，高锐视讯为11X，PB为2.7X，对于科技类企业来说，估值合理。 优化资产结构，提高投资收益 高锐视讯成立于2009年，运用高锐云综合服务方案，以"产品+平台+内容+服务"生态圈商业模式及服务理念推进智慧城市建设，提供物联网及网络运营平台整体解决方案。旗下的创亿光电、创佳数字两大子公司立足于中国电视用户、互联网用户、移动通讯用户，率先推出基于三网融合＆物联网整体解决方案。高锐视讯2015年净资产22亿元，同比增长33%；2015年实现营业收入30亿，净利润5.28亿，同比下降12%和15%。本次受让高锐视讯部分股权，可以增加公司权益类资产配置，优化公司资产结构，提高集团公司资金收益，提升集团公司的创收能力。 业绩多点发力，定增提升实力 爱建信托作为公司主要业绩贡献点，积极推进传统业务转型，提升资产管理综合能力，H1实现净利润3.21亿元，同比增长2.81%；信托规模达到1360亿元，同比增长97.5%。爱建租赁2016H1实现营业总收入1.2亿元，净利润4414万元，同比增长6.61%和7.77%。爱建资本也在提升募投管退业务水平，龙创节能的成功推出和康泰环保、特利尔环保的新三板挂牌均带来可观的投资收益。公司拟向均瑶集团非公开发行募资对爱建信托、爱建租赁和爱建资本分别增资12亿、5亿和4亿元，完成后注册资本将得到大幅提升，业务也将随着资本金的补充而得到进一步发展。 民营资本活力强，金控布局促协同 公司定增完成后，均瑶集团将合计持股20.63%，成为第一大股东，将取得实际控制权，新的管理层和民营资本的注入将会给公司带来新的活力，期待公司未来创新发展。公司将会成为均瑶集团旗下唯一金控平台，参股的爱建证券对于公司的投资收益和资产证券化业务将起到较大的提振作用，未来有望实现均瑶集团旗下银行、租赁、互联网业务的资源整合。 发展前景可观，维持"增持"评级 我们看好公司民营资本入股后的改革前景，公司未来借助集团资源业务协同效应显着，业绩增长有望进一步提升。预计2016-18年EPS分别为0.54、0.57和0.64元，对应PE分别为21X、X和18X，目标价格区间为12.87~15.03元，维持"增持"评级。 风险提示：定增进度不及预期、信托业务市场环境不景气、市场波动风险。 |
