钢铁行业：央企国改试点铺开，轮动行情锦上添花
报告要点 事件描述 据中证网报道，央企试点工作全面铺开，神华、宝钢、武钢、五矿发展等7家央企开展国有资本投资公司试点，诚通集团、中国国新开展国有资本运营公司试点，中国建材和中材集团等3对重组企业开展央企兼并重组试点。 事件评论 国企改革立足长远，乃大势所趋：在历经几十年高速增长、如今发展面临困境之际，包括合并、去产能、国有资本投资公司试点等在内的钢铁行业改革是大势所趋，当年国外钢铁行业发展也同样如此。当然，通过优化组织结构、管理机制、供给格局等，是为了让行业运行更加适应正常的经济周期，并不是为了改变周期。改革立足长远，难以一步到位，需要采用先期试点、逐步展开的方式稳妥推进。因此，短期阶段性成果固然重要，但更需要打持久之战。 板块轮动行情的锦上添花之笔：根据上世纪90年代末煤炭、纺织行业改革经验，改革过程中显著的超额收益更多发生在政策出台期而非执行期，且往往需要乐观的市场环境配合。在当前板块轮动行情的大环境下，类似的国企改革举动仍有望成为催化行情进一步发展的锦上添花之笔。 商品短期回调不改板块轮动趋势：由于股票市场对于钢铁行业中长期供需格局预期稳定，今年以来板块股价表现远不如受短期供需格局变化影响更大的期货价格。在本轮板块轮动效应驱动的钢铁板块行情中，钢价涨跌并非主要矛盾， 因此，即便近日黑色商品行情有所回调，但只要市场板块轮动趋势不改变，钢铁板块低位布局仍有博弈性机会。 择时重于选股，标的预期较为一致：鉴于板块当前的投资特点，操作上择时重于选股，宜做波段而非长期持有。考虑到本次国企改革试点工作全面铺开事件于板块行情更多是锦上添花之笔，个股预期较为一致，低估值国改、转型预期的首钢股份、宝钢股份、武钢股份、新兴铸管、鞍钢股份、河钢股份，地处国改先锋地区的马钢股份等仍是板块内主要受益标的。除此之外，在本轮板块轮动行情中，低估值、具有业绩安全垫的方大特钢、大冶特钢；受益于镍涨价的太钢不锈也继续值得关注。而成长股玉龙股份、应流股份、欧浦智网、中钢国际、法尔胜则值得一直长期跟踪。 风险提示：市场出现超预期波动。 |
