山大华特：中期业绩同比增长50-80%，超市场预期
事件： 公司公告2016年上半年归属上市公司净利润为9570万~1.15亿，较上年同期增长50-80%；EPS为0.53~0.64元。 投资要点： 二季度同比高增长50-80%原因是去年二季度基数低且子公司达因产品受益新生儿增多的需求激增 上市公司同比二季度同比增长50-80%表观数据很高，原因是2015年归母利润二三季度非常低，去年一四季度净利润分别为4261万/6937万，但是二三季度仅有2114万/1933万，二三季度合计总和不到一季度的数据。其中背后原因是2015年开始右旋糖酐铁不再代理等，2015年上半年收入和利润确认在1季度，而费用发生在二三季度。导致公司2015Q1期间费用率为32.98%，而二三季度飙升至40.4%及42.24%，同等营收规模体量下，二三季度营业利润只有一季度的一半。2015年右旋糖酐铁不在代理对公司影响退去后，公司2015Q4已经好转，利润规模达到6737万。鉴于销售情况超于预期，我们修改盈利预测，2016年公司归母利润1.93亿提升至2.08亿，归属到上市公司净利润增速由27%提升到37%。 |
