稀土：政策加码行业升温 荐4股
维持稀有战略金属行业“推荐”投资评级。在稀土为代表的稀有金属价格止跌企稳的大背景下，继续看好中重稀土品种的相关投资机会，建议重点关注弹性较足的盛和资源、五矿稀土、厦门钨业、广晟有色等。 要点： 事件：1)广晟有色定增获批，广东稀土集团挂牌；2)近期稀土收储等相关高规格会议频频召开。 要点： 稀土供应端格局清晰有序。自中国稀土WTO败诉后，中国长期以出口配额制等管控优势资源的制度走向终结，但随后相关稀有金属政策频频加码：成立六大稀土集团、稀有金属资源税改革为从价计征、国储和商业收储不断推出、再到稀有金属打黑力度持续加大等等，一系列组合拳的推出除扭转不利的价格预期外，倒逼行业加快转型升级也是调控重点。目前来看，全球以中国主导的稀土多元化供应格局已形成，同时中国以六大稀土集团为主的供应格局也基本形成，稀土供应端格局基本清晰有序。 稀土价格处于历史相对底部。稀土价格自中国放开出口后持续下跌，当前处于历史相对底部。今年二季度初，在稀土收储预期的刺激下，稀土主流品种价格上涨20%(部分品种上涨10%)，但由于国储流标、需求相对不旺等的影响，5月中旬稀土价格即开始下跌，目前稀土价格基本回落到涨价前的水平。 短期而言，稀土价格大幅反弹动力较弱。短期而言，稀土价格难有大幅反弹动力：1)稀土下游磁材需求处于淡季，终端库存仍相对充裕，稀土产品价格暂没有强有力的支撑，价格大幅向上突破较困难；2)稀土收储会议频频召开，国家在稀土收储等方面的重视不断加大将对低位的稀土价格形成预期支撑，同时由于原矿价格有较强的成本支撑，稀土原料端价格向下空间并不大，一旦国储再次成行，稀土价格反弹上涨机会明显。 中长期而言，我们继续看好中重稀土的投资机会。首先，在中国稀土出口放开后，被政策手段持续干预的稀土市场在充分发挥自身调节机制，稀土资源市场化配置以及中外各国稀土资源战略的博弈最终将使得稀土价格总体走势趋于稳定；其次，海外新建产能的高成本运营以及中国不断升高的环境成本将对稀土价格形成重要支撑。第三，从供需角度来看，轻稀土市场已处于相对过剩状态，而重稀土市场由于本就相对紧缺的市场状况以及十分有限的新增储量潜力，未来重稀土市场将面临更关键的资源争夺，轻重稀土分化程度加剧将是不可不避免的特征，而重稀土成为市场焦点，预计价格将继续走高。 投资建议：维持稀有战略金属行业“推荐”投资评级。在稀土为代表的稀有金属价格止跌企稳回升的大背景下，继续重点看好中重稀土品种的投资机会，建议重点关注弹性较足的盛和资源、五矿稀土、厦门钨业、广晟有色等。 |
