中科三环(000970)2015年年报点评:四季度业绩改善明显
2015年业绩低于预期，四季度业绩大幅改善。公司公布了2015年业绩，报告期内实现营业收入35.02亿元，同比下降了9.85%，营业利润4.12亿元，同比小幅上升了0.18%，实现归属于母公司净利润2.75亿元，同比下滑了7.2%，每股收益为0.26元，低于此前我们的预期。分季度来看，公司四季度公司毛利率为26.6g%，环比提升了4.2个百分点，同时由于销售费用及财务费用大幅下降，公司四季度营业利润1.40亿元，同比大幅增长44.85%，环比大增近65%，单季EPS为0.084元。 继续加大在新能源汽车领域的布局。报告期内公司围绕新能源汽车、节能家电、工业及家用机器人等新兴应用领域进行布局，与日立金属共同出资设立了日立金属三环磁材（南通）有限公司，公司持股49%，合资公司产品主要定位于满足新能源汽车电机磁材，一期产能规模为2000吨／年，二期将扩张到6000吨／年，预计今年将实现量产。同时公司也获得了新能源汽车磁材大额订单，取得了特瑞达斯公司5000万美元新能源汽车磁体合同。 维持“增持”评级。随着经济回暖，下游需求将逐渐恢复，新能汽车发展势不可挡，预计2016-2018年公司EPS分别为0.40、0.49和0.62元，考虑到公司在磁材行业的地位及公司未来国企改革，维持公司“增持”评级。 风险提示：1、稀土价格大幅波动风险；2、下游需求复苏低于预期风险；3、公司资产整合风险。 |
