银河医药周观点：关注基金Q1医药股持仓比；关注1-2月医院终端及医保数据
【一周观点】 基金持仓持平。基金一季报发布完毕，根据全部基金重仓股数据我们测算医药股持仓比例为10.33%，与15年Q4持平。我们逐个剔除医疗、医药行业基金后主动型非债券基金中医药股持仓比重为9.23%。位于近年相对较低位置。 2016年1-2月终端数据及医保数据不乐观。从我们跟踪的医院终端数据看，2016年1-2月份医院端增速持平，其中中药类别首次出现负增长，约为-3%。医保数据方面，1-2月，城镇基本医保在参保人数保持快速增长的情况下(新农合转化及公务员参保等因素)，筹资及支出增速出现近年来新低，人数增长5.4%，收入增长12.6%，支出增长8.1%。结合前几周我们关注的三明模式的全国推广，我们认为2016年行业增速压力会非常大。 从投资角度，我们看好医药商业(处方外流)、医疗服务(医院及新型医疗服务)、药用辅料(受益一致性评价)、制剂出口等海外业务、看好血液制品子行业防御性及维生素板块的涨价与转型标的。 【中长期观点】 我们认为当前投资策略的大背景是破旧立新。重塑新体系变革，重塑新体系需要大力推动社会资本办医，重塑新体系也需要借助“互联网+”的工具，重塑新体系的过程意味着新事物的层出不穷。 2016年投资策略：坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线：1、重点关注行业间之变：跨界转型；2、重点关注体制之变：国企改革(国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等)；3、重点关注医改之变，包括社会资本办医(爱尔眼科、信邦制药)、互联网医疗+慢病管理(乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝)、制剂出口(恒瑞医药、华海药业)、刚需用药、康复医疗等；4、关注企业之变：外延式发展、转型升级及新业务探索(益佰制药、常山药业、三诺生物)。“求新”主线：继续关注创新药(恒瑞医药)、精准医疗(丽珠集团)、连锁药店、养老等。“坚守”主线：关注低估值行业龙头(丽珠集团、华东医药)及资源稀缺属性血液制品公司机会。 |
