传媒行业周报：一季报亮点颇多，行业维持高景气
市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-3.86%、-5.42%、-7.48%，而传媒行业指数为-7.50%，跑输指数。我们连续三周周报提示传媒行业进入调整和振荡期，整体上涨的可能性不大而建议精选个股。 我们认为2014-2015年大量的传统行业公司转型传媒，或传媒公司通过大量的并购进一步巩固自身的行业优势，2016年将迎来业绩的兑现期。作为互联网行业最重要的商业模式之一互联网营销，2016年将率先迎来考验，当前的整体估值也一定程度反映了投资者对于业绩兑现的担忧。观察互联网营销板块上市公司的年报和一季报，大部分仍然超预期增长，可见行业仍然维持较高的景气度。 另一方面，行业发展阶段相对于互联网营销更为早期的VR产业，我们认为对于目前的影视、游戏、娱乐、社交以及更多行业应用均具有颠覆式的潜力，未来万亿市场空间可期，而实际上随着VR头显巨头和其他手机厂商重量级参与者，线下店、线上内容分发等各类商业模式的出现，以及上市公司在VR产业的不断落地，2016年的VR产业不仅仅是主题炒作，更应重视公司产业生态、产业链位置、商业模式可行性的思考。 从传媒行业整体估值来看，当前估值处于2014年以来的低位。但现在的低位不同于过去的低位，过去是产业尚未启动的低估值，而当前是巨头林立的低估值。在此市场格局下，我们一方面需要在龙头中寻找龙头，另一方面，寻找未来可能产生新巨头的新兴产业。 综上思考，我们继续推荐低估值互联网营销板块，尤其关注龙头在产业中的集中效应带来的超额收益；继续推荐VR产业链，维持行业“推荐”评级。 下周推荐：科达股份(600986.SH)、利欧股份(002131.SZ)、明家联合(300242.SZ)、创维数字(000810.SZ)； 建议关注：联创股份(300343.SZ)、恒信移动(300081.SZ). |
