基础化工行业：染料景气持续 坚定推荐低估值高成长新材料和农资标的
投资要点,成长品:1)市场低位下,部分优质成长股具备明显的投资价值。 我们曾反复研究,即使放在08年最恶劣的经济环境中,化工板块中的优质成长股的底部区域大约在0.6-0.7倍PEG左右(当然前提是业绩靠谱且具有持续增长的空间),并且到位后这些成长股的相对收益会非常明显。低估值高成长标的:新材料板块(康得新(34.94,0.550,1.60%)、胜利精密(23.88,-0.220,-0.91%)、鼎龙股份(0.00,0.000,0.00%)、新纶科技(17.36,-0.290,-1.64%))、农资板块(金正大(16.24,0.010,0.06%)、新洋丰(27.25,0.360,1.34%)、史丹利(26.86,-0.020,-0.07%)、雅本化学(17.70,-0.140,-0.78%));2)全球宏观面的不明朗以及A股目前较高的估值,使得2016年在选股和择时上需要更为慎重,需要聚焦真正具有业绩兑现能力而非只讲故事的标的,并且需要择时,安全边际是重要的考量因素。方向性标的:新材料(国瓷材料(0.00,0.000,0.00%)、强力新材(0.00,0.000,0.00%)、康达新材(23.67,0.050,0.21%))、转型龙头(金固股份(27.80,-0.240,-0.86%)、三联虹普(57.71,0.310,0.54%))、模式创新(诺普信(11.20,-0.300,-2.61%)、永利股份(27.10,-0.690,-2.48%)、西陇科学(37.76,-0.490,-1.28%))。 周期品,不是所有周期品都能持续景气,而是关键要找出真正处于周期拐点的子行业,类比08年的草甘膦。近日从我们草根调研了解到,染料进入淡季后价格上涨趋势不变,后续涨价有望持续,本轮价格有望创历史新高。 VA、VE、VD3供应持续紧张。目前时点,我们继续建议关注可以逆势的弹性子行业:染料(闰土、安诺其(9.60,-0.090,-0.93%)、龙盛)、印染航民股份(15.58,-0.180,-1.14%)、维生素(新和成(20.55,-0.360,-1.72%)、金达威(19.85,-0.260,-1.29%)、浙江医药(14.62,-0.340,-2.27%)、花园生物(30.48,0.210,0.69%))、三友化工(7.65,-0.030,-0.39%)(粘胶+纯碱)、橡胶轮胎产业链(青岛双星(7.53,-0.090,-1.18%)+阳谷华泰(12.93,-0.100,-0.77%)),金禾实业(14.48,-0.030,-0.21%)(安赛蜜和甲乙基麦芽粉麦芽粉双寡头)、PTA-涤纶龙头(恒逸石化(11.89,0.020,0.17%)、桐昆股份(12.67,0.010,0.08%))。 原油方面,本周原油跳涨后小幅回落。在沙特阿拉伯和俄罗斯就原油产量冻结事宜进行对话后,原油期货价格跳涨,并刷新年内新高。但随后因美国原油库存劲升,油价结束了周初的三连涨,小幅回落。供应方面,石油输出国组织月报数据显示,3月OPEC原油产量增加14900桶/日至3225万桶/日;全球原油日需求减少5万桶至9418万桶。需求方面,美国能源信息署报告显示,美国1月原油需求同比下降19.4万桶/日至1905万桶/日,因汽油和精炼油产品需求疲弱。而美国1月精炼油需求同比大降9.9%,主要是受到冬季异常温暖气候的影响。本周WTI价格运行区间在39.3-42.9美元/桶,布伦特价格运行区间在41.4-44.9美元/桶。 维生素方面,VE方面,继上周新和成和北沙提高维生素E报价后,厂家发货持续紧张,前期低价订单有延迟现象,市场价格上涨至70元/kg附近,部分贸易商选择停报观望或报价更高。VB6方面,4月15日,天新再次大幅下调维生素B6报价,新的出厂价格为160元/kg。VD3方面,欧洲市场价格25~33欧元/kg,价格大幅上涨,欧洲用户订单可用至2季度末,本周因中国船期问题,部分低价合同延误。国内部分用户有低价订单,厂家发货紧张。 印染方面,本周常规偶氮分散染料再次提价2000元/吨,涨幅6.15%。 风险提示:化工品价格下滑、产能严重过剩导致景气下滑的风险等 |
