凯迪生态(000939)再生能源补贴若现分化 生物质标的受益
投资要点： 投资建议。若光伏、风电电价调整方案属实，再生能源支持力度将现分化，生物质标的受益。维持凯迪生态2015-2016 年盈利预测，预计EPS 为0.39、0.50 元（若方案通过，预计2016 年并表，2015-2016 年EPS 为0.39、0.53 元），维持目标价17.16 元，维持增持评级； 事件：根据光伏们网站报道，2016 年中国光伏、风电电价调整方案已获国家审核（http://www.solarbe.com/news/201512/15/93834.html）； 若报道信息属实，可再生能源支持力度将现分化。2013 年以来，西部电站高IRR、稳定现金流吸引大量社会资本进入，造成甘肃、新疆等地出现严重限电、弃风弃光；调整方案体现政府引导企业理性投资理念。相比光伏风电，政府对生物质慷慨有度：10 月26 日湖北给予生物质电价0.081 元/KW 支持；日前安徽财政厅会同能源局向全省16 座生物质电厂下达生物质发电财政奖补资金6000 万元（首次安排），若按燃料价格200-300 元/吨计算，则补贴资金已达10-40%之多； 国家在进行有计划有步骤电价改革，生物质能基于成本及燃料等资源特性而受益政策分化。可再生能源扶持政策根据成本及自然条件动态制定。发达国家经验显示，随着技术不断进步，风电光伏补贴将先升后降，且风电光伏受自然条件约束，间歇性、不连续性使其电力产品品质短期发展受阻（弃风弃光）；生物质发电受燃料供应约束， 成本空间短期下降有限，具备生物质燃料精细化管理经验标的受益； 风险因素。燃料收集效率低于预期，生物质电厂投产进度慢于预期。 |
