宇通客车(600066)补贴退坡 优势更为凸显
维持“增持”评级。预计公司2016 年新能源客车销量持平，显着好于市场预期的下降。维持 2015-2016 年EPS 为1.68/2.00 元的预测，维持目标价29 元。 预计公司新能源汽车占比进一步上，制造成本持续降低建立更多领先优势。随着补贴的更加合理化，国家对骗补的严查，公司成本与技术领先优势将更好的发挥。公司通过制造工艺改进、关键部件自产等手段，逐渐降低制造成本。 预计8-10 米客车销量占比回升，单价与毛利率高于6-8 米客车。由于6-8 米客车补贴退坡，公司8-10 米新能源客车销量占比将显着提升，8-10 米客车单价及毛利率均大幅高于8-10 米客车。公司1-2 月新能源客车同增100%，预计全年新能源客车总销量仍能保持同比增长。 催化剂：出口订单增加，更多地方补贴出台 风险提示：宏观经济下行造成客车行业需求下降 |
