北部湾旅(603869)重组预案点评:重组切入智慧城市 助推公司转型升级
重组预案包含资产购买和募集资金两部分。公司以股换股收购博康智能100%股权彰显出交易双方对交易后公司长期发展的看好；募集资金10 亿元用于收购标的博康智能研发项目、产业化基地项目以及偿还银行贷款等，其中定增对象新奥控股、新毅德辉均系公司实际控制人控制的其他企业，张滔为博康智能实际控制人。交易对方博康智能承诺2016/2017/2018 年归母净利分别为1.12/1.49/1.84 亿元。交易完成后，公司实际控制人不变，考虑到定增募集资金影响，控股股东及其一致行动人合计持有公司52.01%的股权；张滔及其一直行动人成为公司第二大股东方，合计持有14.78%股权。 重组打造智慧旅游、智慧城市，实现传统旅游业务向智慧旅游的升级。博康智能在智慧安全、智慧交通两大细分领域经营多年，自主研发的“图像解析及内容检索关键技术”和“数据管理及挖掘应用关键技术”两大核心技术，产品及解决方案是以数据为核心，覆盖数据采集、数据传输、大数据处理及大数据行业应用全价值链的完整的系列产品技术集群，交易完成后，公司将借助博康智能的技术优势实现传统旅游业务向智慧旅游的升级。 智慧安全和智慧交通细分子行业保持快速增长。随着城镇化率的提升和居民收入水平提升，城市交通拥堵压力日益严重，智慧交通整体发展进入快速增长期；智慧城市的建设和经济的发展，中国智慧安全整体发展进入快速增长期，政府对传统安防系统的智慧化升级的重视程度显着增加。 盈利预测与投资建议：此次重组后，公司将切入到智慧交通、智慧安全等新兴成长领域，同时实现智慧旅游的升级，未来可积极参与智慧城市的其他细分领域建设及项目运营。公司现有旅游航线继续维持高增长，并且积极拓展培育新的增长点，未来可拓展空间大，暂不考虑此次重组影响，预计15-17 年EPS 分别为0.46/0.59/0.75 元，维持“增持”评级。 风险提示：募投项目低于预期；重组进展不及预期。 |
